CRC : กำไรสุทธิสูงกว่าคาด โดยยอดขายกลุ่ม Food และ Fashion เป็นปัจจัยหลัก

กำไรสุทธิสูงกว่าคาดจากรายได้อื่น การควบคุม SG&A และรายการต่ำกว่าระดับ EBITDA
บริษัทมีกำไรสุทธิ (NPAT) ที่รายงานอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท (+61.2% YoY, +2.6% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเราที่ 1.75 พันล้านบาท 20% และสูงกว่าค่าเฉลี่ย Bloomberg consensus ที่ 1.69 พันล้านบาท 24% โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากรายได้อื่นที่สูงขึ้น การควบคุม SG&A ที่ดีขึ้น ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า (JV) ที่แข็งแกร่งขึ้น กำไรสุทธิหลักอยู่ที่ 2.05 พันล้านบาท (+72% YoY) เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ CRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 27.00 บาท บริษัทจะจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 12 พฤศจิกายน เพื่ออัปเดตผลการดำเนินงาน

ยอดขายกลุ่ม Food และ Fashion เป็นปัจจัยหลัก โดยต้นทุนช่วยหนุนผลประกอบการให้สูงกว่าคาด
ยอดขายค้าปลีกอยู่ที่ 54.41 พันล้านบาท (+4.8% YoY, +2.3% QoQ; +7.2% หากไม่รวม Nguyen Kim) สูงกว่าประมาณการของเราเล็กน้อยที่ 54 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่ม Food (+11% YoY, SSSG +7%; ในประเทศไทย +17%) และกลุ่ม Fashion (+9% YoY, SSSG +1%) รายได้รวมอยู่ที่ 61.19 พันล้านบาท สะท้อนรายได้อื่นจากธุรกิจหลักที่ 4.39 พันล้านบาท (+7.5% YoY) จากโครงการส่งเสริมการขายและค่าธรรมเนียมด้านโลจิสติกส์ กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19.87 พันล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการ โดยอัตรากำไรขั้นต้นจากยอดขายอยู่ที่ 25.2% (+70 bps YoY) ค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขาย (SG&A) อยู่ที่ 16.57 พันล้านบาท เทียบกับประมาณการของเราที่ 16.86 พันล้านบาท ต้นทุนทางการเงินอยู่ที่ 747 ล้านบาท หลังจากลดหนี้ลงประมาณ 17 พันล้านบาท YoY โดยอัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 1.9 เท่า

การเติบโตของยิดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ใน 4Q มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
SSSG เดือนตุลาคมเป็นบวกในระดับ low-to-mid single digit (ดีกว่า 3Q26) โดยมีแรงหนุนจากกลุ่ม Food (ระดับ (mid-to-high single digit โดยในประเทศไทยอยู่ในระดับ high single digit จากการกักตุนสินค้าหลังน้ำท่วมและธุรกิจ Quick Commerce) และกลุ่ม Hardline (ระดับ (high single digit จากความต้องการซ่อมแซมหลังน้ำท่วม) ขณะที่กลุ่ม Fashion ติดลบในระดับ low-to-mid single digit เนื่องจากฐานเปรียบเทียบสูง ผู้บริหารคาดว่าความแข็งแกร่งของกลุ่ม Food จะต่อเนื่องไปจนถึงช่วงเทศกาล