PTTEP คำแนะนำ ซื้อ อ่อนตัว
ราคาปิด 146.50 บาท ราคาพื้นฐาน 198 บาท
กำไรปี 24F ยังคงแข็งแกร่ง

- กำไรสุทธิ 4Q23 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด ที่18.28 พันล้านบาท เติบโต +17%YoY, +1%QoQ แม้ว่าปริมาณและราคาน้ำมันลดลง และมีรายการค่าใช้จ่ายพิเศษสุทธิ 94 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ค่าใช้จ่ายภาษีที่ต่ำลงทั้ง YoYและ QoQ ช่วยให้กำไรสุทธิบรรทัดสุดท้ายเติบโตได้ ส าหรับ Core profit งวดนี้ลดลง -22%YoY, +9%QoQ เป็น20.29 พันล้านบาท

- ราคาขายเฉลี่ยงวด 4Q23 อยู่ที่48.41 US$/boe ลดลง -8%YoY ทรงตัว QoQ ทั้งนี้ราคาน้ำมันลดลง -1%YoYและ -4%QoQ ส่วนราคาก๊าซลดลง -13%YoY แต่เพิ่ม +2%QoQ

-ส่วน Unit cost งวด 4Q23 อยู่ที่ 28.87 US$/boe ลดลง -2%YoY แต่ +8%QoQ จากค่าใช้จ่าย G&A ที่จะสูงในช่วง 4Q

- ประกาศจ่ายปันผลสำหรับ 2H23 เท่ำกับ 5.25 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 29 ก.พ.24 ณ ราคาปัจจุบันคิดเป็น DY ของ 2H23 เท่ากับ 3.6%

- แนวโน้ม Core profit งวด 1Q24F คาดว่าจะลดลง -10%YoY และ -5%QoQ โดยประมาณการไว้ที่ 17.3 พันล้านบาท เนื่องจาก 1) ปริมาณผลิตก๊าซลดลง (ปริมาณผลิตแหล่งมาเลเซียต่ำลง), 2) ราคาขายเฉลี่ยลดลงทั้งน้ำมันและก๊าซ โดยคาดไว้ที่ 47.33 US$/boe (-5%YoY, -2%QoQ), 3) Unit cost เพิ่ม +7%YoY แต่ลด -3%QoQ เป็น 28.87US$/boe และ 4) อัตราภาษีจ่าย 45%

- แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 198 บาท (DCF, WACC 11.69%, TG 1%)

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethb@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833