MTC คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 44.25 บาท ราคาพื้นฐาน 59 บาท (เดิม 56 บาท)
Credit Cost ค่อยๆกลับสู่ระดับปกติ

- คาดกำไรสุทธิ 4Q23F เท่ากับ 1.2 พันล้านบาท (+10.1%YoY, -3.1%QoQ) การลดลง QoQ มาจากตั้งสำรองฯเพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น สำหรับทั้งปี 23F คาดกำไรสุทธิไว้ที่ 4.8 พันล้านบาท (-5.7%YoY) ทั้งนี้แม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยและกำไรจากการดำเนินงานก่อนส ารองจะขยายตัวดี+18.7%YoY แต่ NIM ที่ลดลง และการตั้งสำรองฯสูงทำให้กำไรสุทธิบรรทัดสุดท้ายของปี23F ลดลง

- สินเชื่อ 4Q23F คาดโต +19.6%YoY และ +4%QoQ โดยขึ้นไปแตะ 1.44 แสนล้านบาทในสิ้นปี 23F

- NPL และ credit cost งวด 4Q23F ทรงตัวและบริหารจัดการได้ตามแผน โดยมีทั้งขาย NPL และตัดหนี้สูญ โดยคาดว่า 4Q23F จะเป็นไตรมาสที่มีการตัดหนี้สูญสูงมาก ทำให้มีการตั้งสำรองสูงใน 4Q23 เราคาด NPL ratio สิ้น4Q23F ไว้ที่ 3.2% เท่ากับสิ้น 3Q23

-ปี 24F มีแนวโน้มดีขึน้ เราคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์ในพอร์ตน่าจะผ่านจุดที่แย่สุดไปแล้ว คาด credit cost จะค่อยๆลดลงสู่ระดับปกติในปี 24F ทำให้คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 24F จะเติบโต +23.6%YoY (ปี 23F กำไรสุทธิลด -5.7%)

-คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 59 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 3.4 เท่า (Mean 5 ปี+1SD) เราชอบ MTC จากการเป็นผู้นำในธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ และมีกลยุทธ์สร้างการเติบโตได้อย่างต่อเนื่องแม้ว่าตลาดแข่งขันสูง

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837