Equality for All
TOP : บมจ.ไทยออยล์
คืบหน้าไป 34.87% หลังเปลี่ยนคนดูแลใหม่ : จากการไปเยี่ยมชมโรงงานไทยออยล์ในโครงการ CFP พบว่าหลังจากที่บ. มีการเปลี่ยนแปลงผู้ดูแลโครงการดังกล่าวใหม่ข้อมูลล่าสุด ก.ค. ที่ผ่านมามีความคืบหน้าไป 34.87% แล้ว และส่วนแรกคือหน่วยกลั่นน้ำมันดิบ 4 ( CDU4) คาดจะเริ่มผลิตได้ 2Q27 เป็นต้นไป ขณะที่จะสามารถผลิตได้ทั้งโครงการคือ 3Q28 เป็นต้นไป
CFP คืออะไร : โครงการ Clean Fuel Project (CFP) คือโครงการพลังงานสะอาดมีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มศักยภาพการแข่งขันของบ. ด้วยการขยายกำลังการกลั่นน้ำมันดิบและการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทำให้สามารถกลั่นน้ำมันดิบได้มากและหลากหลายชนิดขึ้นก่อให้เกิดการประหยัดต่อขนาด และลดต้นทุนวัตถุดิบลงโดยโครงการดังกล่าวได้เริ่มมาตั้งแต่ปี 2561 ด้วยเงินลงทุนเริ่มต้นทั้งหมดที่ 4,976 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่จาก COVID-19 ที่เกิดขึ้นทำให้โครงการดังกล่าวล่าช้ากว่าแผนและทำให้ต้องมีเงินลงทุนเพิ่มขึ้นอีก 972 ล้านเหรียญ จนกระทั่งปี 2567 ผู้รับเหมาหลักค้างจ่ายค่าแรงผู้รับเหมาช่วงทำให้โครงการหยุดชะงักและต้องหาผู้รับเหมารายใหม่มาดูแลและทำให้ต้องมีเงินลงทุนเพิ่มอีก 2,281 ล้านเหรียญเพื่อให้โครงการดังกล่าวเดินหน้าต่อไปได้ ส่งผลให้เงินลงทุนในโครงการดังกล่าวเพิ่มเป็น 8,229 ล้านเหรียญเพิ่มขึ้น 1.65 เท่าจากแผนเริ่มต้น หากโครงการดังกล่าวแล้วเสร็จจะทำให้กำลังการผลิตเพิ่มจาก 275,000 บาร์เรลต่อวันเป็น 400,000 บาร์เรลต่อวัน และสามารถใช้น้ำมันชนิดหนักซึ่งมีราคาถูกกว่าน้ำมันที่ใช้ปัจจุบันมากลั่นได้ ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่ออกมาจะมีสัดส่วนน้ำมันดีเซลและน้ำมันเครื่องบินเพิ่มเป็น 62% จากปัจจุบันที่ 53% และทำให้ GRM มีส่วนเพิ่มขึ้นราว 2เหรียญต่อบาร์เรล

ยังเก็งกำไรตาม GRM ได้
“จากการไปเยี่ยมชมครั้งนี้เราเห็นความคืบหน้าของโครงการมากขึ้นซึ่งหากโครงการดังกล่าวแล้วเสร็จจะมีส่วนเพิ่มต่อ GRM ราว 2 เหรียญต่อบาร์เรลซึ่งเป็นบวกต่อการดำเนินงานในอนาคต
ส่วน 3Q26 คาดการดำเนินงานลดลงตาม GRM ที่ลดลงและยังได้รับผลจากการลดราคา ณ โรงกลั่นเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นปัจจัยกดดันอีกทาง
กลยุทธ์การลงทุน ยังเก็งกำไรตาม GRM และราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นได้ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th