TIDLOR : ก้าวสำคัญในเชิงบวก : ประกาศปันผลและซื้อหุ้นคืนตามที่เคยให้แนวทางไว้

บริษัท ติดล้อ โฮลดิ้งส์ (TIDLOR) แจ้งผู้ถือหุ้นผ่านตลาดหลักทรัพย์ว่า คณะกรรมการบริษัทอนุมัติจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 0.69 บาทต่อหุ้น (ขึ้น XD วันที่ 2 มิถุนายน และจ่ายวันที่ 19 มิถุนายน 2026) นอกจากนี้ บริษัทยังประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 2.4 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 4.2% ของหุ้นที่ชำระแล้ว เรามองว่านี่เป็นก้าวเชิงบวกและเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ตลาดรอคอยมานาน ทั้งสองประเด็นนี้บริษัทได้ให้แนวทางไว้ตั้งแต่ต้นปีในการประชุมนักวิเคราะห์ก่อนหน้า

เงินปันผล 0.69 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.3%
• จากราคาหุ้น TIDLOR ที่ 16.10 บาท ณ ราคาปิดเมื่อวานนี้ คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.3%

• เราเข้าใจว่านี่เป็นเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปีที่ผ่านมา (2025) โดยการประกาศล่าช้าเกิดจากการปรับโครงสร้างเป็น “holding structure” และการจ่ายเงินปันผลจะกลับสู่ภาวะปกติในปีหน้า

• สิ่งนี้สะท้อนอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 40.6% (กำไรปี 2025 อยู่ที่ 4.93 พันล้านบาท)

วงเงินซื้อหุ้นคืน 2.4 พันล้านบาท คิดเป็น 4.24% ของหุ้นทั้งหมด
• นอกจากนี้ คณะกรรมการยังอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืน โดยมีวงเงินรวมไม่เกิน 2.4 พันล้านบาท จำนวนหุ้นซื้อคืนสูงสุด 122.82 ล้านหุ้น หรือไม่เกิน 4.24% ของหุ้นที่ออกและชำระแล้วทั้งหมด

• โครงการจะดำเนินการในช่วง 28 พฤษภาคม 2026 ถึง 27 พฤศจิกายน 2026 ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของ ROE และ EPS อันเป็นผลจากจำนวนหุ้นที่ลดลง

มุมมองของเรา
• ภายใต้กรณีฐาน เราคาดกำไรของ TIDLOR จะเติบโต 14.7% YoY เป็น 5.6 พันล้านบาท (EPS 1.95 บาทต่อหุ้น) ในปี 2026F ซึ่งหมายความว่าหุ้นซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 2026F เพียง 8.2 เท่า

• ในกรณีเลวร้ายที่สุด (หากสงครามยืดเยื้อ) เราปรับ 1) การคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อลงจาก 10% ต่อปีใน 2026F-27F เหลือระดับล่างของกรอบที่ 5% ต่อปี และ 2) เพิ่มการคาดการณ์ credit cost เป็น 2.80% (ระดับบนของกรอบ guidance ทั้งปีของบริษัทที่ 2.50-2.80%) ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2026F ลดลงจาก 5.66 พันล้านบาท (+14.7% YoY, EPS 1.95 บาทต่อหุ้น) เหลือ 5.13 พันล้านบาท (+4.1% YoY, EPS 1.77 บาทต่อหุ้น) แม้ภายใต้กรณีเลวร้ายที่สุด หุ้น TIDLOR ก็ยังซื้อขายที่ PER ปี 2026F เพียง 9.1 เท่า โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.3%

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TIDLOR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 25.00 บาท