***4Q66 กำไรมากกว่าคาด***

4Q66 มีปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้น ทำให้กำไรขั้นต้นเติบโต y-y และ q-q และมีกำไรพิเศษเข้ามาเสริม ทำให้มีกำไรสุทธิเติบโตมากกว่าคาด แต่กำไรสุทธิทั้งปี 66 อ่อนตัว y-y จากราคายางที่ปรับตัวลง

NER ใช้วิธีการซื้อขายแบบ Matching ทำให้ควบคุมกำไรขั้นต้นได้ เสถียรกว่า STA

  4Q66 กำไรมากกว่าคาด : 4Q66 ปริมานขาย 1.27 แสนตัน เพิ่มขึ้น q-q แต่ลดลง y-y ราคาขายเฉลี่ยมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น ทำให้มีรายได้รวม 6,605.3 ลบ. -6.8%y-y +17.4%q-q ทำอัตรากำไรขั้นต้นที่ 11.3%+133bps y-y +35bps q-q เป็นผลทำให้มีกำไรขั้นต้นเติบโต y-y และ q-q และมีกำไรพิเศษจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของตราสารอนุพันธ์ราว 60 ลบ. กำให้มีกำไรสุทธิ 461.7 ลบ. +25.5%y-y +47.9%q-q สูงกว่าที่ฝ่ายคาดไว้รวมทั้งปี 66 มีปริมาณขาย 4.97 แสนตัน +11.4%y-y รายได้รวม 25,045.2 ลบ. -0.5%y-y ทำอัตรากำไรขั้นต้น 11.2% -91bps y-y สถานการณ์ราคายางที่ปรับตัวลงในปีนี้ส่งผลกระทบต่อรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลง แต่ข้อดีของ NER คือการซื้อขายแบบ Matching ซึ่งจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ เสถียรกว่าในภาวะราคายางผันผวนเมื่อเทียบกับ STA ทำให้มีกำไรสุทธิ 1,545.6 ลบ. -11.6%y-y ยังคงรักษาระดับกำไรได้ดีขณะที่ STA มีขาดทุนสุทธิในปีนี้ ประกาศจ่ายปันผลในช่วง 2H66 เพิ่มอีก 0.29 บาท XD 22 เม.ย. 67จ่าย 9 พ.ค. 67

  ปีนี้จะได้ประโยชน์จากราคายางที่สูงขึ้น : คาดว่าแนวโน้มราคาขายเฉลี่ยยังปรับตัวขึ้นใน 1Q67 และ 2Q67 ขณะที่ปีนี้ผู้บริหารตั้งเป้าปริมาณขายที่ 5.1 แสนตัน ปีนี้จะได้ประโยชน์จากราคายางที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นหลัก ราคาพื้นฐาน 6.15 บาท คงคำแนะนำ ”ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ / ทศวรรณ ธรรมสุข, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์ #18577