***3Q66 กำไรออกมาต่ำกว่าตลาดฯคาด***
3Q66 มีการเลื่อนการส่งมอบสินค้าไปที่ส่งยังจีน ทำให้รายได้จากการขายต่างประเทศลดลงซึ่งรายได้ส่วนนี้มี GPM สูงทำให้มี GPM รวมลดลงกำไรสุทธิลดลง y-y และ q-q ตามด้วยกำไรที่ออกมาต่ำกว่าคาด อาจเห็นราคาหุ้นผันผวนในระยะสั้น แต่ด้วยปัจจุบันราคายางยังปรับตัวเป็นขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง และด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาต่ำ ยังคงคำแนะนำ”ซื้อ”

3Q66 กำไร -y- y -q-q : 3Q66 ปริมาณขายยาง 1.12 แสนตัน ลดลง y-y และ q-q มีรายได้รวม 5,628-22.1%y-y จากทั้งปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงแต่ q-q -14.2% จากปริมาณขายที่ลดลงเป็นหลักส่วนราคาขายเฉลี่ยค่อนข้างทรงตัว q-q ซึ่งไตรมาสนี้รายได้จากการขายต่างประเทศลดลง y-y และ q-q จากการเลื่อนการส่งมอบสินค้าไปยังจีน (ราว 325 ลบ. ซึ่งจะรับรู้ใน 4Q66 ) ซึ่งรายได้ส่วนนี้ทำ GPM สูง และมีการซ่อมแซมเครื่องจักร ทำให้มี GPM รวมที่ 10.9% -243bps y-y -197bps q-q, SG&A to sale 2.6% ลดลง y-y และ q-q สอดคล้องกับรายได้ขายต่างประเทศที่ลดลงทำให้มีค่าใช้จ่ายขนส่งทางเรือลดลง และมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์สุทธิ 28.1 ลบ. กำไรสุทธิ 312 ลบ. -41.0% y-y -31. 7% q-q

ราคายางยังเป็นขาขึ้น : ราคา STR 20 Futures ปรับตัวขึ้นตั้งแต่เดือนส.ค.ที่ผ่านมา และยังปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงปัจจุบันจะทำให้ราคาขายเฉลี่ยของ NER ทยอยปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 4Q66 เป็นต้นไปปัจจุบันราคาหุ้นค่อนข้างต่ำ ราคาพื้นฐานปี 67 ที่ 5.90 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ"

สยาม ติยานนท์, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #17970, ทศวรรณ ธรรมสุข