SECTOR Spotlight
กลุ่มท่องเที่ยว
ททท.เร่งเครื่องดันท่องเที่ยว

หอการค้าประเมินท่องเที่ยวปีนี้ยังเหนื่อย ขณะที่
ปีหน้าคาดพลิกกลับมาเป็นบวก
ทูตจีนเตือนเที่ยวไทยหลังชาวจีนสูญหาย คาดเผชิญแรงกดดันระยะกลางถึงยาว
ททท.สู้ไม่ถอย ผุด 3 โครงการดันท่องเที่ยว ฟากรัฐมนตรีคลังฯ สั่งชะลอ Exit fee ไม่มีกำหนด
ติดดาว ERW จากการฟื้นตัวของ นทท.จีน และ Catalyst ทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ

หอการค้าประเมินท่องเที่ยวปีนี้ยังเหนื่อย : มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย คาดนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าไทยปี 2026 ราว 31.5 ล้านคน (-4.5% y-y) จากสงครามในตะวันออกกลางที่ผลักดันต้นทุนพลังงานและค่าโดยสารเครื่องบินให้สูงขึ้น รวมถึงปัญหาความสามารถในการแข่งขันของไทย ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเราที่คาดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติอยู่ที่ 31.6 ล้านคน (-3.3% y-y) โดยหดตัวในอัตราที่ชะลอลงจากปีก่อนที่ลดลง 8.0% y-y และใกล้เคียงกับคาดการณ์ของแอตต้าที่ 30-32 ล้านคน แม้คาดรับแรงหนุนจาก (1) High Season การท่องเที่ยว (2) การจัดงานขนาดใหญ่ เช่น IMF–World Bank, Tomorrowland Thailand รวมถึงการจัดคอนเสิร์ต และ (3) การเร่งเดินทางของนักท่องเที่ยวที่กังวลว่าต้นทุนการเดินทางอาจปรับตัวสูงขึ้นในปีหน้า แต่มองว่ายังไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง รวมถึงการแข่งขันที่รุนแรงจากเวียดนาม
เมื่อมองไปข้างหน้า ในปี 2027 ม.หอการค้าไทย คาดนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าไทยราว 34 ล้านคน (+7.9% y-y) จากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ดีขึ้นและราคาน้ำมันที่มีโอกาสผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตามยังคงมีปัจจัยกดดันจากปัญหาด่านชายแดน ทัวร์นอมินี และความกังวลด้านความปลอดภัย โดย ม.หอการค้ามองว่าในระยะสั้นต้องเร่งฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดมาเลเซีย จีน และอินเดีย ส่วนระยะยาวต้องยกระดับการแข่งขันทั้งด้านเที่ยวบิน ราคา และแหล่งท่องเที่ยวใหม่ๆ
นอกจากนี้ ม.หอการค้าประเมินจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าไทยไว้อีก 2 ฉากทัศน์ ได้แก่ กรณีเลวร้าย อยู่ที่ 32.6 ล้านคน (+3.5% y-y) ขณะที่กรณีดีที่สุด ราว 35.4 ล้านคน (+12.4% y-y)

ทูตจีนเตือนเที่ยวไทย ฟากแอตต้าประเมินฉุดกรุ๊ปทัวร์จีนวูบแรง 50% : สถานเอกอัครราชทูตจีนออกคำเตือนชาวจีนให้ระมัดระวังการเดินทางมายังประเทศไทย เนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะตกเป็นเหยื่อของขบวนการหลอกลวงหางาน หลังกรณีชาวจีนสูญหายหรือได้รับอันตรายในประเทศไทยหลายรายในช่วงที่ผ่านมา ฟากสมาคมไทยธุรกิจการท่องเที่ยว (แอตต้า) คาดส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดกรุ๊ปทัวร์จีนที่เดินทางเข้าไทยลดลงราว 50% และหากรัฐบาลไม่ดำเนินมาตรการที่เหมาะสม คาดทำให้ปีนี้นักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทยลดลงจากเดิมที่รัฐคาดไม่ต่ำกว่า 5 ล้านคน และอาจซบเซาไปจนถึงเทศกาลตรุษจีนปี 2027
สำหรับมุมมองของเรา คาดหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวเผชิญแรงกดดันจากประกาศเตือนดังกล่าวในระยะกลางถึงยาว เนื่องจากนักท่องเที่ยวจีนเป็น 1 ใน 5 อันดับของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าไทย

ททท.ผุด 3 โครงการดันท่องเที่ยวไทย : การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เปิดตัวโครงการกระตุ้นการท่องเที่ยว คาดรายได้สะพัดราว 629 ลบ. รายละเอียด ดังนี้
1. บินเที่ยวทั่วไทย ฮีลใจทุกทริป
- ททท. ร่วมมือกับ 7 สายการบิน มอบส่วนลดตั๋วเครื่องบินภายในประเทศ 500 บาทต่อเที่ยว ผ่านโค้ด “FLYTODOM” ตามเงื่อนไขที่กำหนด
- จองได้ถึง 15 ธ.ค. 2026 และเดินทางได้ถึง 15 ม.ค. 2027
2. เที่ยวทั่วไทยไปกับทัวร์
ททท. ส่งเสริมการท่องเที่ยวเป็นหมู่คณะ โดยร่วมมือกับ 9 พันธมิตร สนับสนุน (1)ค่ารถบัสสูงสุด 40,000 บาท/ทริป และ (2) รถตู้สูงสุด 10,000 บาท/ทริป
ระยะเวลาเดินทางตั้งแต่ 15 ต.ค. 2026 – 31 ม.ค. 2027
ต้องเดินทางข้ามจังหวัดอย่างน้อย 2 วัน 1 คืน และพักค้างคืนในจังหวัดอื่นที่ไม่ใช่จังหวัดต้นทาง
3. เส้นทางคนโสด SINGLE JOURNEY 2026
- เจาะกลุ่มคนโสดและผู้ที่ชอบเที่ยวคนเดียว ผ่าน 10 เส้นทาง ครอบคลุม 5 ภูมิภาค
- ร่วมมือกับพันธมิตร เช่น Trip, Tinder และ Love Andaman มอบส่วนลด สิทธิประโยชน์ และของที่ระลึก
เรามองบวกต่อมาตรการข้างต้น คาดกระตุ้นการท่องเที่ยวในประเทศ โดยมองว่า ERW รับประโยชน์มากที่สุดในกลุ่ม จากการมีสัดส่วนโรงแรมในประเทศราว 88% ของรายได้รวม

รัฐมนตรีคลังฯ สั่งชะลอ Exit fee : กระทรวงการคลังหารือร่วมกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง โดยนายกรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง มีมติชะลอการเก็บภาษีการเดินทางออกนอกประเทศ หรือ Exit fee จากผู้เดินทางทุกสัญชาติ ในอัตรา 1,000-5,000 บาท โดยหมดเขตรับฟังความคิดเห็นเมื่อ 29 ต.ค. 2026 ทั้งนี้ยังไม่มีกรอบเวลาการบังคับใช้ที่ชัดเจน เนื่องจากรัฐบาลต้องการประเมินสถานการณ์และรักษาบรรยากาศการท่องเที่ยวที่อยู่ในช่วงฟื้นตัว จากประเด็นดังกล่าวเรามองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว และคงมุมมองบวกด้านปัจจัยพื้นฐานในช่วง 2H26 จาก High season ช่วงปลายปี และการจัดงานขนาดใหญ่
ไทยติด Top 5 ปลายทางกลุ่ม Silver Generation : ข้อมูลจาก Trip.com เผยยอดจองเที่ยวบินของนักท่องเที่ยวกลุ่ม Silver Generation หรือวัย 50 ปีขึ้นไป ที่เติบโตมากกว่า 50% ในปี 2026 โดยปลายทางที่มียอดจองเที่ยวบินเติบโต 5 อันดับแรก ได้แก่ (1) เกาหลีใต้ +47% (2) ญี่ปุ่น +40% (3) จีน +37% (4) เวียดนาม +26% และ (5) ไทย +12% ซึ่งไทยติดหนึ่งในห้าประเทศ สะท้อนภาคการท่องเที่ยวมีโอกาสเติบโตตามพฤติกรรมนักเดินทางสูงวัย โดยเรามองบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยวจากพฤติกรรมการกระจายการเดินทางสม่ำเสมอตลอดทั้งปี ประกอบกับระยะเวลาการเที่ยวต่อทริปนานขึ้น โดยในปี 2026 นักเดินทางกลุ่มนี้ใช้เวลาเดินทางเฉลี่ย 9.6 วัน พร้อมวางแผนจองเที่ยวบินล่วงหน้าเฉลี่ยมากกว่า 1 เดือน หรือยาวนานกว่าปีก่อนประมาณ 4 วัน
เราติดดาว ERW : เราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากคาดการณ์รายได้หลัก 3Q26 โตทั้ง q-q และ y-y หลัง ERW เผย Key Statistics คาดหนุนจากการค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) กลุ่มโรงแรมระดับ 5 ดาวถึงประหยัดที่เติบโตราว 8% y-y ประกอบกับการเติบโตของกลุ่มฮ็ฮป อินน์ แม้เผชิญแรงกดดันจาก FX ประกอบกับภาพรวมการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน จากการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินตรงจากจีนมาไทย นอกจากนี้ ERW ยังมี Catalyst จากการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ คาดดัน ADR ราว Double digit และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“เรายังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว “เท่าตลาด” แม้คาดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปีนี้ลดลง แต่จะสามารถฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปจาก High Season การท่องเที่ยว และการจัดงานขนาดใหญ่ อย่าง IMF–World Bank และTomorrowland Thailand เมื่อมองไปข้างหน้า คาดปี 2027 มีโอกาสปรับตัวดีขึ้นจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลก โดยเราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากโมเมนตัมการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน ตามการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินตรง ประกอบกับการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th