***SSSG ที่อ่อนลง กดดันกำไร 3Q23F***

คาดว่ากำไรสุทธิในงวด 3Q23F ที่คาดไว้จะมีการเติบโตเพียงเล็กน้อย เพราะ อัตราการเติบโตจากสาขาเดิม (SSSG) ที่อ่อนลง ระหว่าง 3Q23F กดดันกำไร นั่นคือ คาดว่ากำไรเป็น 1.53 พันล้านบาท ทรงตัว y-o-y และลดลง 5.5% q-o-q เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล

Key 3Q23F performance highlights:
- คาดว่ารายได้เป็น 16.9 พันล้านบาท (+4% y-o-y, -7% q-o-q) เพราะมีรายได้เพิ่มจากการเปิดสาขาใหม่ แต่ก็ถูกชดเชยด้วย SSSG ที่เป็นลบระหว่างไตรมาส
- เราคาดว่า SSSG จะเป็นลบในเลขหลักเดียวสำหรับไทย ใน HMPRO ฟอร์แมท, ด้านเมกะโฮม มี SSSG ทรงตัวหรือลบเล็กน้อย แต่ที่มาเลเซีย SSSG เป็นลบในเลขสองหลักที่สูง สำหรับไทยมีปัจจัยลบจากความไม่แน่นอนด้านการเมืองในระยะนั้นอีกทั้งการใช้งบประมาณมีความล่าช้าด้วย

ในภาพใหญ่ ธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) ได้ปรับลด GDP ไทยลงสำหรับปี 23F อย่างไรก็ตามได้เพิ่มการบริโภคในประเทศ (domestic consumption) ให้สูงขึ้นสำหรับปี 23F

อย่างไรก็ตามคาดว่าในงวด 4Q23F สถานการณ์กำไรสุทธิจะฟื้นตัวดีขึ้น คือ มีโมเมนตัมที่เป็นบวก ตามภาวะการเข้าสู่ ไฮ ซีซั่น

คำแนะนำ: ซื้อ HMPRO แต่ราคาพื้นฐานใหม่ปรับลดลงเป็น 16.70 บาท ซึ่งมีการปรับประมาณการลง ปีละ 6% สำหรับปี 23F และ 24F และประเมินด้วยวิธี DCF ที่ WACC 7.1% และ Terminal Growth ที่ 2% แต่ให้จับตามมองนโยบาย Digital Wallet 10,000 บาท ซึ่งคาดว่าจะส่งผลดีกับ HMPRO ในการเพิ่มยอดขายได้ด้วย

นักวิเคราะห์ : ลีนา แพรรักขกิจ : leenap@th.dbs.com : Tel. 02 857 7826