SVI คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 7.30 บาท ราคาพื้นฐาน 7.90 บาท
รายได้ฟื้นตัวใน 2Q24
• กำไรสุทธิ 1Q24 ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้โดยมีก าไรสุทธิ 318 ล้านบาท เติบโต +116%YoY, +44%QoQแม้ว่ารายได้รูปดอลลาร์จะ -22%YoY และ -4%QoQ เป็น 142 ล้านดอลลาร์แต่...กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น YoY จากอัตราก าไรขั้นต้นที่สูงขึ้นเป็น 10.7% ใน 1Q24(จาก 6.9% ใน 1Q23) เพราะได้อานิสงค์จากเงินบาทอ่อน และมีคำสั่งซื้อ (ครั้งเดียวป จากลูกค้า 2-3 รายเข้ามา ซึ่งส่วนนี้ได้มาร์จิ้นสูง นอกจากนั้นภาษีรายได้ฯ ลดลง และมีกำไร FX เท่ากับ 22 ล้านบาทหากเทียบ QoQ กำไรสุทธิสูงขึ้นจากอัตราก าไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 8.2% ใน 4Q23, ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 25%QoQ และมีกำไร FX มากขึ้น
• สัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนสิ้น 1Q24 ลดสู่36% จาก 46% ในสิ้นปี 23 เนื่องจากมีการชำระคืนหนี้
• ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี24F เติบโต +15% เป็น 753 ล้านดอลลาร์ มาจากได้ลูกค้าใหม่ และคำสั่งซื้อลูกค้าเดิมสูงขึ้นใน 2H24F ส่วนระยะยาวตั้งเป้ารายได้ 1 พันล้านดอลลาร์ภายใน 3 ปี สำหรับประมาณการเราคาดรายได้ปี24F-25F เติบโต +7% และ +9% เป็น 700 และ 766 ล้านดอลลาร์
• อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวในปี24F โดยเราคาดไว้ที่ 8.9% อิงกับอัตราแลกเปลี่ยน 35.5 บาท/ดอลลาร์
• ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และเริ่มฟื้นตัว เราปรับเพิ่มคาดการณ์ก าไรสุทธิปี 24F/25F ขึ้น 8%/5%สะท้อนค่าเงินบาทอ่อน รายได้และมาร์จิ้นที่ดีขึ้น ซึ่งทำให้กำไรสุทธิปี 24F/25F เติบโต +27% และ +14% ตามลำดับ
• คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 7.90 บาท อิงกับ P/E ปีนี้ที่ 14.5 เท่า (Mean+0.5SD)
นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824