STEC คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 9.35 บาท ราคาพื้นฐาน 12.30 บาท
กำไรสุทธิ 1Q24 ดีกว่าคาด

• กำไรสุทธิ1Q24 ดีกว่าคาด โดยอยู่ที่ 12 ล้านบาท (-93%YoY, -84%QoQ) หากไม่รวมกำไรจากขายสินทรัพย์หลังภาษี 15 ล้านบาท บริษัทจะมี core loss -3.4 ล้านบาท ดีกว่าที่เราคาดไว้ว่าจะ -29 ล้านบาท ซึ่งผลขาดทุนมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากรถไฟฟ้าสายสีเหลืองและชมพู และโครงการสนามบินอู่ตะเภามากขึ้นเป็น -146 ล้านบาท (จาก -51 ล้านบาทใน 4Q23)

• รายได้จากธุรกิจก่อสร้างเติบโต +1%YoY แต่ลดลง -19%QoQ ที่ 6.5 พันล้านบาท เพราะการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้สายสีเหลือง-ชมพูเสร็จไปแล้ว

• อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น เท่ากับ 5.9% ใน 1Q24 ทรงตัวเทียบกับ 1Q23 แต่ดีขึ้นจาก 5.3% ใน 4Q23

• ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร/รายได้อยู่ที่3.1% จาก 3.0% ใน 1Q23และลดจาก 3.6% ใน 4Q23

• คาดกำไรสุทธิ 2Q24F เติบโต YoY และ QoQ ทั้งนี้การเพิ่ม YoY มาจากมาร์จิ้นเฉลี่ยที่จะสูงขึ้น เพราะรับรู้รายได้จากการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 5 แห่ง ส่วนการเติบโต QoQ เพราะมีเงินปันผลรับจาก GULFจ านวน 190 ล้านบาท

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 12.30 บาท

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833