AT THE OPEN (#ATO)
Tech Selloff ดันเงินหมุนเข้า Value Stock
หุ้นเด่นเลือก TTB และ BJC

Market Strategy
SET Index คาดผันผวนตามกรอบ 1560-1580 จุด Tech Selloff จากกังวลหนี้ธุรกิจ AI ท่ามกลางน้ำมัน เงินเฟ้อ และดอกเบี้ย FED ที่สูง ยังเป็นปัจจัยกดดัน แต่เม็ดเงิน Rotation ออกจากกลุ่มเทคฯ สู่หุ้น Value เป็นผลดีต่อตลาดหุ้นไทย ที่มีสัดส่วนหุ้น เหล่านั้นสูง หุ้นเด่นเลือก TTB และ BJC

แรงกดดัน Tech Selloff จากความกังวลต่อความคุ้มค่าการลงทุน ความสามารถชำระหนี้บริษัทในอุตสาหกรรม AI ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบสูง เงินเฟ้อฯสูง และดอกเบี้ยฯ FED สูงนาน ส่งผลนักลงทุนเพิ่มความระมัดระวังในกลุ่ม Growth Stock และเคลื่อนย้ายมายังหุ้น Value มากขึ้น สะท้อนจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ วันศุกร์ที่ผ่านมา NASDAQ -2.2% เทียบกับ Dow Jones ที่ปรับลง -0.34% สภาพภาพแวดล้อมข้างต้นสร้างความผันผวนมายังตลาดหุ้นไทย แต่จุดดีคือ บ้านเราโครงสร้างหุ้น Value มีน้าหนักมากสูง (กลุ่มพลังงานธนาคาร ICT ค้าปลีก มีน้ำหนักรวมกันราว 50%ของ Market Cap) เป็นตัวช่วยประคองตลาดได้ดีกว่าตลาดอื่นๆ

MSCI กำลังพิจารณาที่จะถอดอินโดนีเซียออกจากกลุ่ม Emerging Market (EM) ไปสู่ Standalone Market เนื่องจากปัญหาความโปร่งใสและธรรมาภิบาล จะเปิดรับฟังความคิดเห็นถึง 30 เม.ย.70 และจะตัดสินภายใน มิ.ย. 2027 ระหว่างนี้สถานะหุ้นอินโดนิเซียจะถูกระงับไม่มีการเพิ่มการลงทุนหรือจำนวนหุ้นเข้าสู่ดัชนี MSCI Indonesia หาก MSCI ตัดสินให้อินโดฯ ตกชั้นมาที่ Standalone Market คาดว่าตลาดหุ้นไทยจะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินที่ไหลออกจากกอง Passive Fund 2 พันล้านบาทซึ่งถือเป็นระดับที่จำกัด (สมมติฐานเม็ดเงินไหลออก 6 พันล้านเหรียญฯ เกลี่ยมาหุ้นไทย 1% ตามน้ำหนักใน MSCI EM ปัจจุบัน และค่าเงินบาทที่ 33.40 บาท/usd) แต่จุดสำคัญคือส่วนต่างชาติถือผ่านกองทุน/ประกัน/บำนาญ/สถาบันการเงินอื่นๆ คาดมีมูลค่า 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์หรือคิดเป็นเงิน 1.5 ล้านล้านบาทเสี่ยงลดสถานะหุ้นอินโดฯก่อนได้ โดยทุกๆ 1% หากไหลออกจากอินโดฯสู่ไทยจะมีเม็ดเงินไหลเข้าที่ 1.5 หมื่นล้านบาท หนุน SET Index ปรับขึ้นได้2.3% ในเชิงกลยุทธ์เก็งกำไร 8 หุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ต่างชาติถือสัดส่วนสูงในตลาดหุ้นอินโดฯ คือกลุ่มการเงิน วัสดุฯ/พลังงาน ICT โดยหุ้นได้ประโยชน์คาด KTB KBANK TTB SCC PTT GULF ADVANC และ TRUE

Market Summary
SET ปิด 1,573 จุด (-0.2%) แข็งกว่าภูมิภาค เม็ดเงินหมุนเข้าหุ้น Domestic และ Defensive หนุน VGI (+13.5%) รับมูลค่าแฝง PLANB, TRUE (+4.1%) ลุ้นงบ Q3 โตเด่น, TCAP (+3.1%) ขานรับ THANI พุ่ง และ รพ. CHG (+1.3%) BCH (+0.9%) จ่อปรับเรตประกันสังคม สวนทางแรงขายกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ตามภูมิภาคกดดัน DELTA (-3.5%) HANA (-4.3%) รวมถึง STA (-3.5%) คลายกังวลอุปทานยาง และกลุ่มพลังงาน TOP (-3.0%) PTTGC (-2.8%) กังวลอุปสงค์ชะลอตามเงินเฟ้อสหรัฐฯ ต่างชาติขายสุทธิ2.11 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
TTB
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 3.30 บาท
แรงหนุน flow จากอินโดนีเซีย

เราคาดว่ากลุ่ม Bank อย่าง TTB ได้รับอานิสงส์หลังต่างชาติมีแนวโน้มซื้อหุ้นกลุ่ม Bank ในภูมิภาคแทนประเทศอินโดนีเซีย ที่ถูก MSCI พิจารณาปรับออกจาก EM
คาดกำไร 3Q69 อยู่ที่ 5.5 พันลบ. โต +4%YoY เด่นกว่ากลุ่ม ที่ติดลบ 12%YoY หนุนจากต้นทุนเครดิต ที่ลดลง

Technical View
แนวรับ : 2.94 บาท
แนวต้าน : 3.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 2.86 บาท

WEEKLY Stock Pick
BJC
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 19.50 บาท
เราคาดกำไร 3Q69 โต YoY หนุนจากทั้ง SSSG QTD ของ Big C ดีขึ้นจากยอดขายอาหารสดและอาหารแห้ง ขณะที่ MMVN โต 7%YoY
ณ ปัจจุบันถูกซื้อขายที่ PE’70 ที่ 14.2 เท่า คิดเป็น -1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ขณะที่กลุ่ม COMM มีflow ทยอยสะสมต่อเนื่อง เป็น 428 ลบ.เทียบสัปดาห์ก่อนหน้าเพียง 182 ลบ.

Technical View
แนวรับ : 18.00 บาท
แนวต้าน : 19.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 17.30 บาท

KEY FACTOR

ในสัปดาห์นี้ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การทยอยประกาศผลประกอบการ 3Q69 ของธนาคารขนาดใหญ่ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศ ผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจกลุ่ม Tech และ AI ของสหรัฐฯ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในการกำหนด Sentiment ตลาด หลังหุ้น Semiconductor ในเอเชียเผชิญแรงขายรุนแรงในช่วงที่ผ่านมา นอกจากนี้ ตลาดยังคงให้น้ำหนักกับทิศทางราคาพลังงาน รวมถึงการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญในสัปดาห์นี้ ประกอบด้วย 1) GDP จีน 3Q69 2) ยอดค้าปลีกและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมจีนเดือน ก.ย. 3) การประกาศอัตราดอกเบี้ย LPR ของจีน และ 4) PMI ภาคการผลิตและบริการเบื้องต้นของสหรัฐฯ ยูโรโซนและญี่ปุ่น ซึ่งล้วนเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินแนวโน้มการเติบโตและความแข็งแกร่งของอุปสงค์ในเศรษฐกิจโลก

EYES ON
19 ต.ค. GDP จีน 3Q69, ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกจีน เดือน ก.ย.
20 ต.ค. PBOC ประกาศอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ LPR อายุ 1 ปี และ 5 ปี
22 ต.ค. ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซน เดือน ต.ค.
23 ต.ค. วันหยุดตลาดหุ้นไทย, PMI ภาคการผลิตและบริการเบื้องต้น เดือน ต.ค. ของสหรัฐฯ ยูโรโซน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA | ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA | ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA
โทร. 02 658 5000