BH
โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์
ค่ารักษาเฉลี่ยเพิ่ม จะเป็นปัจจัยผลักดันกำไร
คาด 1Q26 รายได้ยังโต 2–3% YoY แม้ Ramadan เต็มไตรมาส สะท้อนความแข็งแรงของ model ที่ขับเคลื่อนด้วย intensity และ case mix มากกว่าปริมาณผู้ป่วย ขณะที่การขึ้นราคาประมาณ 4% ยังช่วยพยุง margin ต่อเนื่อง
ปี 2026 การหมดสิทธิ BOI tax จะถูกชดเชยด้วย pricing, international patient mix โดยเฉพาะ Middle East และเคสที่มีความซับซ้อนสูงมากขึ้น ทำให้แนวโน้มกำไรยังเติบโตสม่ำเสมอ Core margin ขยับขึ้นได้ต่อเนื่อง แม้ demand ภายในประเทศยังไม่เร่งตัวแรง
โครงการ BH Phuket เลื่อนเปิดเป็น 2H27 ช่วยลดแรงกดดันต้นทุนระยะสั้น และเลื่อน dilution ของ margin ออกไป ขณะที่ยังคงเป็น growth driver ระยะกลางจากการขยายฐาน medical tourism
คาดกำไรสุทธิปี 2026–27 เติบโตต่อเนื่องระดับ ~8% ต่อปี จาก pricing power และ international mix ที่ดีขึ้น โครงสร้างการเงินแข็งแรง กระแสเงินสดสูง หนุน valuation premium

Fundamental view: คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 225 บาท โดยยังมองเป็นหุ้น Healthcare คุณภาพสูงที่เติบโตแบบ defensive ได้ในระยะยาว