HMPRO คำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร
ราคาปิด 11 บาท ราคาพื้นฐาน 14.30 บาท
คาดผลประกอบการ 1Q24F ฟื้นตัว

- ปี 23 มีกำไรสุทธิ 6.4 พันล้านบาท ขยายตัว 3.6% จาก 1) รายได้เติบโต 4.9%, 2) อัตราก าไรขั้นต้นเพิ่มเป็น20.8% จาก 20.3% ในปี 22 และ 3) ค่าใช้จ่ายขาย & บริหารต่อรายได้เพิ่มเป็น 26.6% จาก 26.1% ในปี 22

- ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โฮมโปรเดือนม.ค.ติดลบน้อยลง และครึ่งแรกเดือนก.พ.เป็นบวกเล็กน้อย ทั้งนี้ยอดขายสาขาเดิมใน 4Q23 ของโฮมโปร -8%YoY และเมก้าโฮมลดลง -7%YoY เนื่องจากก าลังซื้ออ่อนแอ และมาตรการ Easy E-receipt ในช่วง 1 ม.ค.-15 ก.พ.24 ท าให้มีการเลื่อนซื้อจาก 4Q23 ด้วย สำหรับ SSSG ของโฮมโปรเดือนม.ค.24 กระเตื้องขึ้นโดยติดลบราว -2% ถึง -3%YoY ส่วนครึ่งแรกของเดือนก.พ.เป็นบวกเล็กน้อยประมาณ+1%YoY ส่วนเมก้าโฮมช่วง 1 ม.ค.-15 ก.พ.24 ติดลบราว -5%

- คาดผลประกอบการ 1Q24F มีโอกาสเติบโต YoY และ QoQ ปัจจัยหนุน คือ ยอดขายเพิ่มจากมาตรการ EasyE-receipt, รับรู้รายได้จากสาขาที่เปิดใหม่ในปี 23 (โดยเปิดโฮมโปร 3 สาขา และเมก้าโฮม 9 สาขา) และอัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่ในเกณฑ์สูง 21%+/- จากสัดส่วนการขายสินค้าแบรนด์ของตัวเองเพิ่มขึ้น ซึ่งสินค้ากลุ่มนี้มีมาร์จิ้นสูง(อัตรากำไรขั้นต้น 4Q23อยู่ที่ 21.9%, 1Q23 อยู่ที่ 19.7%)

- แนวโน้ม 2Q24F ยังไปได้ดีคาดยอดขายสินค้าทา ความเย็นจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ เนื่องจากปีนี้ฤดูร้อนมาเร็ว และอุณหภูมิสูงกว่าปีก่อน ทำให้คาดว่ายอดขายพัดลม เครื่องทำความเย็น และเครื่องปรับอากาศจะเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่ม QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

- เชิงกลยุทธ์แนะนำซื้อเก็งกำไร ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยฯ DBSVTH คาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F เติบโต 10% เป็น 7.1 พันล้านบาท ณ ราคาปัจจุบัน 11 บาท มี P/E ปีนี้ที่ 20.5 เท่า ต่ำกว่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 23 เท่า คาดการณ์ Dividend yield ปีนี้ไว้ที่ 3.6%

-มุมมองทางเทคนิค แนะนำซื้อเก็งกำไรตามด้วยค่าบวก โดยมีแนวต้าน 11.50, 12.00-12.50 บาท ค่าลบให้รอซื้อที่แนวรับ 10.70-10.50, 10.30-10.00 บาท

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.dbs.com : Tel. 02 857 7829