***คาด SSSG จะดีขึ้นใน 1Q24***

การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) หดตัวในช่วงเดือนต.ค.-พ.ย.23 โดยในส่วนของ HomePro ลดลงระดับกลางๆของเลขหลักเดียว ส่วน Mega Home ลดลงระดับเลขหลักเดียวด้านสูง ส่วนในมาเลเซียทรงตัว อย่างไรก็ดี การลดลงของเดือนพ.ย.น้อยกว่าเดือนต.ค. เพราะมีการจัดงาน Super Expo ในเดือนพ.ย.

การเปิดสาขาใหม่ใน 4Q23 เป็นไปตามแผน โดยบริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่ 3 แห่งใน 4Q23 ซึ่ง 1 ในสาขาใหม่เป็นสาขาแบบไฮบริดแห่งแรก โดยเปิดที่ภูเก็ต สำหรับจำนวนสาขารวมในสิ้นปีนี้จะอยู่ที่ 127 สาขา

คาดการณ์ Core profit งวด 4Q23 จะดีขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY โดยเติบโต QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล, การเปิดสาขาใหม่ แต่บางส่วนจะถูกชดเชยด้วยค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (SG&A) ที่สูงขึ้นส่วนการลดลง YoY มาจากยอดขายสาขาเดิมลดลง

คาด SSSG จะดีขึ้นใน 1Q24 ทั้งนี้โครงการ “Easy E-Receipt” (นำค่าซื้อสินค้าและบริการไม่เกิน 5 หมื่นบาท/คน ไปลดหย่อนภาษีได้) มีส่วนทำให้ยอดขาย 4Q23 ลดลง เพราะมีการชะลอการซื้อใน 4Q23 แล้วไปซื้อในช่วง 1 ม.ค.-15 ก.พ.24 แทน ซึ่งจะทำให้ SSSG ใน 1Q24 ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 4Q23

คงคำแนะนำซื้อ HMPRO ให้ราคาพื้นฐาน 16.70 บาท แม้ว่าคาดการณ์กำไรสุทธิปี 23 ของเราจะมี downside risk เพราะ SSSG งวด 4Q23 แย่กว่าคาดการณ์เดิม แต่ด้วยแนวโน้มผลประกอบการจะฟื้นตัวดีขึ้นใน 1Q24 จากมาตรการกระตุ้นของรัฐบาล และราคาหุ้นร่วงลงมาสะท้อนปัจจัยลบไปพอควรแล้ว ณ ราคาปัจจุบันมี P/E ที่ Mean-2SD เราจึงคงคำแนะนำซื้อ

นักวิเคราะห์ : ลีนา แพรรักขกิจ : leenap@th.dbs.com : Tel. 02 857 7826