22 ก.พ. 2567 11:39:45 313
TASCO : ปรับลดยอดขายและมูลค่าที่เหมาะสมลง ยอดขายในประเทศน่าจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญสำหรับกำไรปี 2024Fการประชุมนักวิเคราะห์ของ TASCO ทำให้เรารู้สึกสับสน บริษัทปรับลดเป้าหมายปริมาณการขายปีนี้จาก 1.25-1.3 ล้านตัน เหลือ 1.2 ล้านตัน (ยังคงเพิ่มขึ้น 7% yoy) เนื่องจากขณะนี้มีแผนที่จะซื้อน้ำมันดิบ 3 รอบในปีนี้ (เทียบกับแผนเดิมที่ 4) เราลดการคาดการณ์ด้านปริมาณการขายของเราลงตามสัดส่วน แต่ยังคงมองในแง่ดีว่าการเติบโตที่คาดหวังของยอดขายในประเทศที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเบิกจ่ายงบประมาณปี 2024 ที่ล่าช้า ซึ่งน่าจะยังคงช่วยเพิ่มกำไรในปี 2024F ได้ โดยเริ่มตั้งแต่ 2Q เป็นต้นไป แม้หลังจากปรับลดประมาณการกำไรแล้ว หุ้นยังคงมี upside 11% จากมูลค่าที่เหมาะสมใหม่ของเราคงคำแนะนำ “ซื้อ”
คาดว่ากำไรจะยังคงอ่อนแอใน 1Q24F เนื่องจากความล่าช้าด้านงบประมาณปี FY2024เราคาดว่ากำไร 1Q24F ยังคงอ่อนตัว และคาดว่าจะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของปี ยอดขายในประเทศที่มีอัตรากำไรสูงจะยังคงได้รับผลกระทบจากความล่าช้าของงบประมาณปี 2024 ในขณะที่ยอดขายในต่างประเทศน่าจะใกล้เคียงกับระดับ 4Q23 อุปสงค์ในประเทศน่าจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งใน 2Q24F หลังจากอนุมัติงบประมาณการคลัง FY2024 แล้ว (คาดว่าในเดือนเมษายน) ดังนั้นกำไรของ TASCO น่าจะยังคงอ่อนแอใน 1Q24F ก่อนที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 2Q-4Q24F
ลดเป้าหมายการขาย กำไรปี 2024F จะได้รับแรงหนุนจากยอดขายในประเทศที่สูงขึ้นTASCO ตั้งเป้ายอดขายปีนี้ 1.2 ล้านตัน ขึ้นอยู่กับแผนการซื้อสินค้าน้ำมันดิบจำนวน 3 รอบในปีนี้ และปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันดิบในปัจจุบันซึ่งน่าจะเพียงพอต่อการผลิตจนถึงเดือนเมษายน ขณะนี้เราถือว่าไม่มีการซื้อน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาเนื่องจากการสิ้นสุดการคว่ำบาตรชั่วคราวกำลังใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว (เดือนเมษายน) ยอดขายในประเทศที่มีอัตรากำไรสูงน่าจะเติบโตในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจาก pent-up demand จากงบประมาณการคลังที่ล่าช้าในปีงบประมาณ 2024 (โดยงบประมาณการบำรุงรักษาถนนจะเพิ่มขึ้น 20%) ในขณะที่งบประมาณการคลังปี 2025 จะเริ่มในเดือนตุลาคม เมื่อรวมการคาดการณ์ปริมาณการขายที่ลดลงแล้ว เราจึงปรับลดกำไรปี 2024-25F ลง 3% ต่อปี
คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TASCO พร้อมปรับมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 18.90 บาทด้วยการปรับลดกำไร มูลค่าที่เหมาะสมของเราซึ่งอิงตาม PER ปี 2024F ที่ 11 เท่า (จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีของหุ้น) จึงลดลงจาก 19.50 บาท เป็น 18.90 บาท ระบุว่า ยังมี upside 11% จาก TP ใหม่ และการเติบโตของกำไรที่คาดหวังในปี 2024F เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ซึ่งความเสี่ยงสำคัญคือ การต่ำกว่าคาดของปริมาณการขายยางมะตอย ราคา และส่วนต่างราคา
: รายงาน/เรียบเรียง โทร 02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com ที่มา: สำนักข่าวหุ้นอินไซด์
เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง มองตลาดหุ้นไทย ดูท่า แลทาง น่าจะขึ้นยาก หุ้นขึ้นยาก ถ้าใช้เวลานาน คงไม่พ้นทางลง....
APO มาเหนือเฆม - สายตรงอินไซด์ - 2 เม.ย.67
Hooninside
สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้
ชื่อหรือรหัสของคุณไม่ถูกต้อง
Please, check your email format before submit.
Please, Enter you password.
Please, Enter minimum 3 character.
Please, Enter minimum 6 character.
กรุณากรอกอีเมล์ที่คุณใช้สมัครสมาชิกแล้วกดส่งเมล์