Company Quick Comment
SC (Buy, TP*4.5)  Key takeaway from analyst meeting
• มุมมอง neutral จาก meeting โดยสรุปได้ดังนี้ i) กลุ่ม residential ปี 2024F มีแผนธุรกิจที่ conservative โดยเฉพาะแผนเปิดโครงการใหม่ต่ำกว่าปี 2022-23 หลังมี stock เหลือขายมากขึ้น สำหรับ presale เป้า flat y-y จากฐานสูง และเป้า transfer +5% y-y ii) การลงทุนใน non-residential ทำต่อเนื่องทั้ง hotel และ warehouse และจะเห็นรูปแบบ JV เพื่อลดความเสี่ยง โดยคาดมีบทบาทต่อกำไรสุทธิใน 2025-26F iii) แผนคืนเงินกู้ bond ที่ครบปี 2024F ราว 4.6 พันลบ. ไม่น่ากังวล เพราะผลตอบรับจากการออก bond ใน Jan-24 ยังปกติ รวมถึงมีวงเงินสินเชื่อจากทางธนาคารเพียงพอต่อการชำระคืน  iv) คาด IBD/E ยังสูง 1.6-1.7x ใน 2024F เพราะแผนลงทุนที่มาก แต่ยังต่ำกว่า bank covenant ที่ 2.0x เราคงกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.58 พันลบ. (flat y-y) และยังมีโอกาส upside เราคง TP24F ที่ 4.5 บาท คง BUY โดยระยะสั้นเด่นจากแนวโน้ม 2H23F dividend ที่คาดจ่าย 0.17 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield สูง 5.1% ในขณะที่ระยะยาวเด่นจากแผนธุรกิจ 3 ปีข้างหน้า ที่ aggressive ทั้ง residential สะท้อนการแย่ง market share ทำได้ต่อเนื่อง และการขยายไปสู่ธุรกิจใหม่ ทำให้คาดเติบโต y-y ต่อเนื่อง


Strategist Team
 Koraphat Vorachet,AISA: Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
Koraphat.vorachet@krungsricapital.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom,AISA: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @krungsricapital.com 02-081-2871
Takit Chardcherdsak,AISA: Analyst Registration (No.087636)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
Takit.Chardcherdsak@krungsricapital.com 02-081-2873
Thian Kanokpongsak
Assistant Analyst