***ราคาหุ้นลงมาเยอะแล้ว***
3Q66 รายได้ยังเติบโตได้ดี GPM ยังอยู่ในระดับปกติแต่ด้วย SG&A ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีกำไรสุทธิอ่อนตัว y-y และ q-q ทำให้ทางฝ่ายฯมีการปรับลดคาดการณ์กำไรปี 66 และ 67 ลงตามสภาพตลาดฯปัจจุบันที่ซบเซาตามลาดับยังมองว่าปี 67 ตลาดฯดีขึ้นได้กว่าปัจจุบันยังฟื้นตัวได้ y-y ราคาพื้นฐาน 4.56 บาท คงคำแนะนำ”ซื้อ”

ราคาหุ้นปรับตัวลงมามากแล้ว : 3Q66 รายได้รวม 5,561 ลบ. รายได้อสังหาฯแนวราบลดลง y-y เล็กน้อยแต่ในส่วนของคอนโดเติบโต y-y ได้ดีจากการเริ่มโอนโครงการสโคป-หลังสวน และสโคป-พร้อมศรี ตั้งแต่ชวงปลายปี 65 และด้วย backlog แนวราบที่สะสมไว้มากตั้งแต่ 2Q66 ยังคงทำให้รายได้อสังหาฯ +4.5% y-y +5.8% q-q GPM อสังหาฯ 31.2% อ่อนตัว y-y และ q-q เล็กน้อยแต่ยังถือว่าอยู่ในระดับปกติ ในขณะที่รายได้ค่าเช่า บริการและรายได้ค่าที่ปรึกษาเติบโต y-y และ q-q รวมถึงมี GPM ที่ดีขึ้น ทำให้ดึง GPM รวมขึ้นมาที่ 32.8% -106bps y-y +10bps q-q แม้จะมีกำไรขั้นต้นเติบโต y-y และ q-q แต่ด้วย SG&A to sales ที่ 19.8% เพิ่มขึ้น y-y และ q-q และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ทำให้มีกำไรสุทธิ 503 ลบ. -22.8%y-y -15.1%q-q ต่ำกว่าที่คาด ทำให้ทางฝ่ายฯมีการปรับกำไรปี 66 ลงมาเป็น -4.8% y-y ากภาพตลาดอสังหาฯที่ซบเซาส่วนปี 67 คาดว่าตลาดฯฟื้นตัวได้ดีขึ้นคาด SC ยังคงเติบโตในปี 67 ได้ราว +5-6% y-y ปรับราคาพื้นฐานลงมาที่ 4.56 บาท ปัจจุบันด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาค่อนข้างมาก ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #497 ทศวรรณ ธรรมสุข, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์