Company Quick Note
WHA (Buy, TP*6.4)   Key takeaways from analyst meeting    
ผู้บริหารคงเป้า Pre-sales ปี 23F ที่ 2,750 ไร่ (TH 2,000 ไร่ VN 750 ไร่ โดย ณ งวด 9M23 มียอด Pre-sales จำนวน 2,032 ไร่

โดยคาด 4Q23F จะเป็นจุดสูงสุดของปี ขณะที่คาดราคาขายที่ดินและ GPM 24F-25F เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และนิคมอุตฯในเวียดนามคาดเติบโตดีหลังปี 25F หลังทยอยพัฒนานิคมทั้ง 3 แห่ง คาด Pre-sales เวียดนามหลังปี 25F จะปรับขึ้นเป็น 1,000-1,200 ไร่/ปี

เรามีมุมมอง “Neutral’ ต่อข้อมูลที่ได้รับจากการประชุม เนื่องจากเป้าหมาย Pre-sales และ Transfer ของบริษัทที่ 2,750 ไร่ / 2.1-2.2 พันไร่ ยังใกล้เคียงกับประมาณการของเราที่ 2,750/ 2,285 ไร่ ตามลำดับ

ด้าน Outlook 4Q23F: เรายังคงคาดกำไรปกติ 4Q23F เป็นจุดสูงสุดของปี โดยอาจทรงตัว y-y จากฐานสูง เนื่องจากในปีก่อนมีการขายทรัพย์เข้ากอง 2 กอง มูลค่า 5.4 พันลบ. ขณะที่ปีนี้มี WHART 1 กอง มูลค่า 3.5 พันลบ. โดยคาดยอดโอนที่ดิน 4Q23F ราว 1.1-1.2 พันไร่ ใกล้เคียงกับ 4Q22 ที่ 1,292 ไร่ แต่คาดกำไรเพิ่มขึ้น q-q จากปัจจัยฤดูกาล
              
คงคำแนะนำ “BUY” TP 6.40 บ. ยังคงเลือกเป็น Top pick กลุ่มฯ จากแนวโน้มกำไรปกติปี 23F-24F เติบโตต่อเนื่อง +27%y-y/ +15%y-y ตามลำดับ ปัจจัยหนุนจากยอด backlog ณ ก.ย. 23 ราว 1.5 พันไร่ พร้อมกับแนวโน้มอุปสงค์ที่ดินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ผนวกกับธุรกิจโรงไฟฟ้ามีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องหลังต้นทุนก๊าซฯลดลง นอกจากนี้มีปันผลระหว่างกาล yield ราว 1.3% XD 22 พ.ย.23



Strategist Team
Koraphat Vorachet,AISA: Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
Koraphat.vorachet@krungsricapital.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom,AISA: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @krungsricapital.com 02-081-2871
Takit Chardcherdsak,AISA: Analyst Registration (No.087636)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
Takit.Chardcherdsak@krungsricapital.com 02-081-2873
Thian Kanokpongsak
Assistant Analyst