• WHA : กำไรจากรายการพิเศษ และยอดโอนที่แข็งแกร่งดันกำไรเกินคาด
กำไรสุทธิ 2Q23 เพิ่มขึ้น 66% QoQ, 198% YoY
กำไรรายไตรมาสอยู่ที่ 866 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 66% QoQ, 198% YoY มากกว่าประมาณการของเรา 29% และมากกว่า Bloomberg consensus 26% กำไรรายไตรมาสส่วนใหญ่มาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และรายได้จากการปล่อยกู้ของบริษัทย่อยหากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 679 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% QoQ และ 134% YoY สอดคล้องกับประมาณการของเรา สำหรับไตรมาส บริษัทรายงานรายได้ที่ 2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% QoQ และ 63% YoY โดยบริษัทจะจัดการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 17 สิงหาคม

ยอดโอนที่ดินพุ่ง ยอดจองเพิ่มขึ้น QoQ
การโอนที่ดินรายไตรมาสอยู่ที่ 355 ไร่จากการดำเนินงานของไทย และ 82 ไร่จากเวียดนาม ในระหว่างไตรมาส WHA ขายไปแล้ว 561 ไร่ในประเทศไทย และยังมีเหลืออยู่ Backlog ในมือมูลค่า 790 ไร่ที่รอโอน อัตรากำไรขั้นต้นรวมแล้วลดลงเล็กน้อย QoQ แต่ดีขึ้น YoY ด้วยค่าใช้จ่ายในการขายและการบริการที่ลดลงอย่างมาก รายได้จาก Minority เพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานของ WHAUP

การเซ็นสัญญาระยะสั้นฉบับใหม่ที่แข็งแกร่ง
WHA รายงานสัญญาฉบับใหม่ระยะสั้น ด้วยพื้นที่ 30,000 ตรม. และ 15,000 ตรม. ในสัญญาระยะยาว (ลดลง QoQ จาก 60,000 ตรม.) ลงนามใน 2Q สัญญาด้านโลจิสติกส์ต่ำกว่าเป้าหมายเล็กน้อย แต่เวียดนามกำลังดำเนินไปตามแผน สำหรับ 2Q23 รายได้จาก ready-built ทรงตัว QoQ เนื่องจากพื้นที่ที่เพิ่มเข้ามาคือใกล้เคียงกับพื้นที่ที่หักออกไป แนวโน้มการขายที่ดินก็ใกล้เคียงกัน แม้ว่าจะมีการเพิ่มที่ดินที่รอการขายในอนาคต

ยังคงแนะนำ “ถือ” อิงจากการประเมินมูลค่า โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่ 4 บาท
กำไรสุทธิ 1H23 คิดเป็น 28% ของประมาณการทั้งปีของเรา และเราคาดการโอนเพิ่มขึ้นใน 2H พร้อมกำไรจากการอัดฉีดในกลุ่มสินทรัพย์ REIT เรายังคงแนะนำ “ถือ” สำหรับ WHA จากการประเมินมูลค่า