• ERW (Buy, TP*6.6): มอง slightly postive ต่อกำไรปกติ 3Q23 ที่ 148 ลบ. (Vs. -11 ลบ. ใน 3Q22, +11% q-q) ดีกว่าที่เราคาดจาก % GPM สูงกว่าคาดและ SG&A expense ต่ำกว่าคาด โดยพลิกเป็นกำไรจากขาดทุน y-y ตามการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น q-q แม้มีค่าใช้จ่ายการเปิดโรงแรมที่ญี่ปุ่น และฐานสูงของส่วนแบ่งกำไรฯ ในไตรมาสที่ผ่านมา แต่ด้วย RevPAR ที่โตต่อเนื่อง +5% q-q สามารถชดเชยได้ เรามองกำไรปกติ 4Q23F โตต่อ y-y, q-q เนื่องจากเป็นช่วง high season ของปี และเป้า นทท. ในไทยราว 27-28 ล้านคนยังพอเป็นไปได้ เราคงคำแนะนำ Buy และเลือก ERW เป็น Top pick (TP24F ที่ 6.6 บาท) สามารถเข้าซื้อตอบรับกำไร 3Q23 ที่ฟื้นตัวดี แนวโน้มกำไร 4Q23-1Q24F โตต่อ y-y, q-q ขณะที่ราคาปัจจุบัน trade บน PE24F ที่ 25x หรือ -2.0SD ของค่าเฉลี่ยที่ 35x