Equality for All
IRPC : บมจ.ไออาร์พีซี
2Q26 กำไรดีกว่าคาดจากต้นทุนต่ำกว่าคาด ขณะที่การดำเนินงานดีตามส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ :
กลุ่มปิโตรเลียม การใช้กำลังการกลั่นลดลงเหลือ 178 พันบาร์เรล/วัน ลดลงจาก 203 พันบาร์เรลต่อวัน q-q จากมาตรการระงับการส่งออกของรัฐ และความต้องการใช้ในปท. ลดลง ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปดีเซล +2.8 เหรียญ, เบนซินไม่เปลี่ยนแปลง q-q ขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์กลุ่มน้ำมันหล่อลื่น 500SN -20% q-q แต่ราคายางมะตอยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยจากอุปทานตึงตัวส่งผลให้ GRM เพิ่มขึ้นเป็น 16.47 เหรียญ/บาร์เรล (น้ำมันเชื้อเพลิง 12.33 และน้ำมันหล่อลื่น 4.14) จาก 13.47 เหรียญ q-q
กลุ่มปิโตรเคมี ใช้กำลังการผลิตโอเลฟินส์เพิ่มเป็น 75% จาก 72% q-q ส่วนกลุ่มอะโรเมติกส์และสไตรีนิกส์ใช้กำลังการผลิตเหลือเพียง 65% จาก 77% ปรับแผนตามความต้องการของตลาด อีกทั้งส่วนต่างราคากลุ่มโอเลฟินส์ และกลุ่มสไตรลีนิกส์ ราคาปรับลงจากความไม่สงบในตะวันออกกลาง ยกเว้นกลุ่มอะโรเมติกส์ที่ราคาปรับขึ้นจากการลดกำลังการผลิตของโรงกลั่นในภูมิภาคส่งผลให้อุปทานตึงตัว โดย PTF อยู่ที่ 1.87 เหรียญลดลงจาก 2.78 เหรียญ q-q
โดยรวม 3 ธุรกิจ GIM เพิ่มเป็น 19.29 เหรียญ/บาร์เรล ขณะที่ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 10.1 เหรียญเพิ่มขึ้น 0.25 เหรียญ q-q กำไรปกติอยู่ที่ 3,688 ล้านบาทลดลง 16% q-q และมีรายการพิเศษสุทธิ 862 ล้านบาท (กำไรสต็อก 65 ล้านบาท, การปรับมูลค่าสินค้า (NRV) 3,147 ล้านบาท, ขาดทุนการป้องกันความเสี่ยง 748 ล้านบาท, ขาดทุนอนุพันธ์ 91 ล้านบาท ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงที่ยังไม่เกิดขึ้น 469 ล้านบาทและด้อยค่าเงินลงทุนและตัดจำหน่ายสินทรัพย์ 1,042 ล้านบาท) ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 4,550 ล้านบาทเพิ่มขึ้น q-q

คาดชะลอตัว q-q
“คาดแนวโน้ม 4Q26 ชะลอตัวลง q-q ตามต้นทุนน้ำมันที่เร่งตัวขึ้นโดยเฉพาะในส่วนค่าขนส่ง อีกทั้งการใช้กำลังการผลิตยังอยู่ในระดับใกล้เคียง q-q จากการห้ามส่งออกน้ำมัน
คาดราคาหุ้นจะตอบสนองเชิงลบต่อการดำเนินงานที่ต่ำคาด กลยุทธ์การลงทุน ยังเก็งกำไรตามราคาน้ำมันและส่วนต่างปิโตรเคมีที่ดี โดยสัปดาห์ล่าสุดส่วนต่างปิโตรเริ่มดีขึ้น ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th