SECTOR Spotlight
กลุ่มโรงพยาบาล
เก็งงบ 3Q26 แนะ PR9
คงมุมมองเชิงบวกหุ้น รพ. จากผลงานครึ่งปีหลังตามปัจจัยฤดูกาล
แนะหุ้นเด่น PR9 หลัง Preview งบ 3Q26 คาดกำไร โต q-q และ y-y

คงมุมมองบวกครึ่งปีหลัง : เราคงมุมมองบวกหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลในช่วงครึ่งหลังของปี หนุนจากปัจจัยดังต่อไปนี้
แนวโน้มการฟื้นตัวของผู้ป่วยไทยจากโรคตามฤดูกาลช่วง 3Q26 (High season) ประกอบกับการกลับมาโรคโควิด-19 และโรคระบบทางเดินหายใจที่ระบาดเพิ่มขึ้น
แนวโน้มการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง (ME) หลังสถานการณ์สงครามคลี่คลาย คาดหนุนกำไรโตจากการเข้ามารักษาโรคซับซ้อนที่มีมาร์จิ้นสูง
ฐานเปรียบเทียบที่ต่ำลงจากรายได้ผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไปตั้งแต่ช่วง 2H25
คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) กลุ่มโรงพยาบาลปี 2026 เฉลี่ย 3.8%
แนะหุ้นเด่น PR9 : เราติดดาว PR9 หลัง Preview งบ 3Q26 คาดกำไรโต q-q และ y-y ตามการฟื้นตัวของรายได้ผู้ป่วยคนไทย หนุนจากกลุ่มเงินสดและประกัน จากการเข้ารักษาโรคซับซ้อนและโรคตามฤดูกาล ซึ่งสามารถชดเชยการลดลงของผู้ป่วยต่างชาติ
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) 3Q26 คาดปรับตัวดีขึ้น แม้เผชิญแรงกดดันจากค่าเสื่อมราคาที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แต่รายได้หลักยังคงเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับความสามารถในการบริหารต้นทุนอื่นๆ
นอกจากนี้เราคงมุมมองบวก แม้รับผลกระทบเชิงลบจากสถานการณ์น้ำท่วมปลายเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา แต่คาดเป็นเพียงปัจจัยระยะสั้น โดยจะทยอยฟื้นตัวใน 4Q26 ขณะที่ Valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2026 เพียง 17.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงพยาบาลที่ 18.9x

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“สำหรับมุมมองของเรา ให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มโรงพยาบาล “เท่าตลาด” จากปัจจัยฤดูกาลช่วง 3Q26 เราเลือก PR9 เป็นหุ้นเด่น หนุนจากคาดกำไร 3Q26 โตทั้ง q-q และ y-y ตามการฟื้นตัวของรายได้ผู้ป่วยคนไทย ซึ่งสามารถชดเชยการชะลอตัวของผู้ป่วยต่างชาติ สำหรับValuation มองว่ายังน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2026 เพียง 17.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงพยาบาลที่ 18.9x”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.