Equality for All
SCGP : บมจ.เอสซีจี แพคเกจจิ้ง

3Q26 คาดกำไรสุทธิ 1,915 ลบ. เพิ่มขึ้น 101% y-y แต่ลดลง 17% q-q จากต้นทุนเร่งตัวขึ้น : แม้ว่าปกติ 3Q จะเข้าสู่ฤดูขาย แต่ปริมาณขายทรงตัว q-q เนื่องจากไตรมาสคำสั่งซื้อมากกว่าปกติจากความกังวลจากปัญหาที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลางทำให้มีการเร่งการซื้อ ขณะที่ราคาขายเพิ่มขึ้นแต่ไม่มากเท่าเนื่องจากมีการปรับราคาขายไปก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานยังทรงตัวระดับสูง
กลุ่มบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (IPB) ยังได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาล โดยเฉพาะยอดขายในตปท. อย่างเวียดนาม และอินโดนีเซียตามกำลังซื้อที่แข็งแกร่งและสามารถปรับราคาขายขึ้นได้ ส่วนไทยคำสั่งซื้อชะลอตัวจากภาวะฝนตกที่ผ่านมา ส่วนกลุ่มบรรจุภัณฑ์จากกระดาษปริมาณขายลดลง ส่วน Fajar คาดการดำเนินงานยังดีต่อเนื่องตามการปรับโครงสร้างภายใน ทำให้ภาพรวมการดำเนินงานยังดีต่อ
กลุ่มเยื่อและกระดาษ (FB) ได้ผลบวกจากวันหยุดในตปท.หนุนยอดขายกลุ่มบรรจุภัณฑ์อาหารเพิ่มขึ้น ขณะที่ในปท. ได้ผลบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
เราคาดยอดขาย 33,301 ลบ. +9% q-q ปริมาณขายทรงตัว แต่ราคาขายปรับขึ้นไม่มาก ส่วนต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นทั้งถ่านหินและกระดาษ ขณะที่ต้นทุนหลักอย่างกระดาษ, ถ่านหินเพิ่มขึ้น q-q รวมถึงการดำเนินงานของ Fajar คาดดีขึ้นจากปรับโครงสร้างภายใน คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,915 ลบ. -17% q-q แต่เพิ่มขึ้น 101% y-y
แนวโน้ม 4Q26 การดำเนินงานฟื้น q-q : เราคาดปริมาณขายทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาล อีกทั้งจะเห็นการเร่งผลิตเพื่อสต็อก 1Q27 จากเทศกาลต่าง ๆ ทั้งในไทย, เวียดนาม และอินโดนีเซีย ขณะที่ราคาขายคาดยังทรงตัวระดับสูงจากต้นทุนที่ยังสูงเช่นกัน ส่วน Fajar นั้นคาดปริมาณและราคาขายจะเพิ่มขึ้น q-q ทำให้แนวโน้มการดำเนินงานยังดีต่อ เราคาด 4Q26 การดำเนินงานฟื้นตัว q-q

แนวโน้มกำไรยังไปต่อ
“ แม้การดำเนินงาน 3Q26 อาจย่อตัวลงจากต้นทุนเพิ่มขึ้น แต่จากปริมาณขายยังฟื้นตัวได้ทำให้การดำเนินงานอาจดีกว่าที่เคยคาดไว้ อีกทั้งแนวโน้ม 4Q ที่คาดจะได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาลและการสต็อกวัตถุดิบเพื่อขายต้นปีหน้ายังเป็นปัจจัยเร่งต่อการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี รวมถึงการดำเนินงานของ Fajar ที่ตลาดฯ คลายกังวลลง
แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาสะท้อนการฟื้นตัวของการดำเนินงาน แต่เราคาดว่าปัจจัยการฟื้นตัวยังไปต่อ ยังชอบเหมือนเดิม หากราคาหุ้นย่อตัวลงยังเป็นจังหวะสะสมหุ้นเพิ่มได้ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th