Equality for All
TU : บมจ.ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป

2Q26 กำไรออกมาดีกว่าคาดจากการปรับราคาขายและได้เงินภาษีคืน : 2Q26 รายงานกำไรสุทธิ 1,264 ลบ. -1% y-y แต่ +14% q-q ขณะที่ยอดขายโต 1% y-y และโต 6% q-q ตามปัจจัยฤดูกาล อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21.4% โดยแยกตามกลุ่มสินค้าดังนี้
กลุ่มอาหารทะเลแปรรูป (50% ของยอดขาย) : ยอดขาย อยู่ที่ 16,853 ลบ. +2% y-y ขณะที่ปริมาณขาย +4% y-y การเพิ่มขึ้นของยอดขายจากลูกค้ากลุ่มรับจ้างผลิต (OEM) รวมถึงการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายตามฤดูกาลในยุโรป ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจาก 19.3% เป็น 23.8% q-q และ 22% y-y จากการปรับราคาขายเพิ่มขึ้นตามต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
กลุ่มอาหารทะเลแช่แข็ง (30%) : ยอดขายอยู่ที่ 9,995 ลบ. -0.1% y-y ขณะที่ปริมาณขาย -5% y-y ยอดขายที่ลดลงจากผลของมาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐทำให้มีการปรับราคาขายขึ้นเพื่อสะท้อนปัจจัยดังกล่าวทำให้กำลังซื้อลดลง รวมถึงการขายอาหารปลาลดลง ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นเป็น 13.5% จาก 11.7% y-y และ 11.3% q-q จากกำไรในธุรกิจกุ้งที่ดีขึ้น
กลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง (13%) : ยอดขายอยู่ที่ 4,489 ลบ. +2% y-y ขณะที่ปริมาณขาย +3% y-y ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากความต้องการที่แข็งแกร่งทั้งในสหรัฐและยุโรป ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 29.6% จาก 25.6% y-y และ 24.9% q-q จากการขายโดยเฉพาะกลุ่ม Premium เพิ่มขึ้น อีกทั้งได้เงินภาษีที่มีการเรียกเก็บจากการส่งออกไปสหรัฐคืนซึ่งหากไม่รวมรายการดังกล่าวอัตรากำไรขั้นต้นหดตัวลงจากผลของราคาวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์เพิ่มขึ้น
ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่ม 9% y-y 9% q-q จากการเพิ่มขึ้นของค่าขนส่งตามราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น, การจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อกระตุ้นยอดขาย
ส่วนแบ่งกำไรจากบ. ร่วมอยู่ที่ 148 ลบ. -6% y-y รวมถึงภาษีจ่ายเพิ่มขึ้น 61% y-y จากอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้น
พร้อมกันนี้มีประกาศจ่ายเงินปันผล 0.40 บาทต่อหุ้น อัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 3%
คงประมาณการไว้ดังเดิมแต่มีแนวโน้มปรับขึ้น : เรายังคงประมาณการไว้ดังเดิมก่อน แต่มีโอกาสปรับประมาณการขึ้นจากกำไรที่ออกมาดีกว่าคาด
คาดยอดขาย 136,086 ลบ. +2.5% y-y แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น 18.9% คาดกำไรสุทธิ 4,769 ลบ. +3.5% y-y

เก็งกำไรตามงบได้
“กำไรที่ออกมาดีกว่าคาดและช่วงที่เหลือของปีได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาลหนุนการดำเนินงานให้ยังดีต่อได้ ขณะที่การดำเนินงานครึ่งปีแรกประกาศจ่ายเงินปันผล 0.40 บาท yield 3%
แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกมาในระดับหนึ่งแล้ว แต่เราคาดว่าตลาดจะมีปรับประมาณการขึ้น ยังเก็งกำไรตามงบที่ดีได้ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th