Equality for All
DELTA : บมจ.เดลต้า อีเลคโทรนิคส์
แนวโน้มครึ่งปีหลังคาดฟื้นตัวจากสถานการณ์วัตถุดิบคลี่คลาย : การขาดแคลนวัตถุดิบในครึ่งปีแรกเริ่มคลี่คลายขึ้น จากการหาแหล่งใหม่ ๆ มาชดเชยและคาดจะกลับสู่ภาวะปกติตั้งแต่ส.ค. เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม ปัจจัยดังกล่าวเราคาดว่าจะส่งผลให้อัตรากำไรหดตัวลง ลงจากราคาวัตถุดิบที่เร่งตัวขึ้น
ส่วนคำสั่งซื้อนั้นยังคงแข็งแกร่งโดยเฉพาะกลุ่มที่เกี่ยวกับ Data center ทำให้คาดจะไม่ส่งผลกระทบต่อยอดขาย หากปัญหาวัตถุดิบคลี่คลาย
ปรับประมาณการลงจากกำไรต่ำคาด : แม้คาดว่าแนวโน้มการดำเนินงานในครึ่งปีหลังจะมีทิศทางที่ดีขึ้นจากปัญหาต่าง ๆ คลี่คลายลง อย่างไรก็ตาม จากกำไรงวด 6 เดือนคิดเป็นเพียง 39% ของประมาณการทั้งปีที่เราประเมินไว้ ทำให้เรามีปรับประมาณการลง 19% จากเดิม ภายใต้ยอดขาย 8,423 ล้านเหรียญ +40% y-y และปรับอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 29.1% จากผลกระทบที่เกิดขึ้นแม้ว่าปัญหาการหาวัตถุดิบจะคลี่คลายแต่คาดว่าราคาวัตถุดิบจะเพิ่มขึ้นจากเดิม อีกทั้งมีปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากเดิมคาดเพิ่มขึ้น 71% y-y และปรับกำไรสุทธิลงเหลือ 31,706 ลบ. +28% y-y
พร้อมกันนี้มีปรับประมาณการปี 2027 ลง 9% จากเดิม จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่จะลดลงจากผลกระทบที่เกิดขึ้น ขณะที่ในส่วนยอดขายเราคาดว่ายังเติบโตได้ 2 หลัก y-y
จากการปรับลดประมาณการลงทำให้เราปรับราคาเหมาะสมปี 2027 ลงเหลือ 313 บาทต่อหุ้น ยังคงแนะนำ “ถือ”

ลุ้นครึ่งปีหลังกลับมา
“ แนวโน้มวัตถุดิบที่คลี่คลายขึ้นคาดทำให้การดำเนินงานครึ่งปีหลังฟื้นตัวตาม ภายใต้อุปสงค์ยังแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม จากงบที่ต่ำคาดและประเด็นที่เกิดขึ้นทำให้เราและตลาดฯ มีการปรับลดประมาณการลงจากความกังวลที่คาดยังเกิดขึ้น
ระยะสั้น เราคาดว่าราคาหุ้นยังจะได้รับผลกระทบจากการทยอยปรับลดประมาณการลงของตลาดฯ รอก่อนได้ แต่อุปสงค์ที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการดำเนินงาน ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th