สรุปกำไร 2Q26: NIM ทำจุดต่ำสุดแล้ว ค่าธรรมเนียมยังเด่น
ภาพรวมกำไรกลุ่มธนาคารใน 2Q26 อยู่ที่ 5.5 หมื่นล้านบาท สูงกว่าที่เราคาด 7% (และตลาดคาด 3%) จากรายได้ non-NII, NIM และการคุมค่าใช้จ่ายได้ดีกว่าคาด โดยกำไร 2Q26 ลดลง 2% YoY และ 3% QoQ กดดันจาก NIM ที่อ่อนตัวลง YoY และcost/income ratio ที่สูงขึ้น ธนาคารที่รายงานกำไรเติบโต YoY นำโดย KKP, TTB, KTB TISCO และ KBANK ในทางกลับกัน กำไรสุทธิของ BBL และ SCB กลับปรับลดลง YoY

ทั้งนี้ เราเห็นปัจจัยบวกของกลุ่มธนาคาร 2 เรื่อง ได้แก่ 1) รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตได้ดี นำโดยรายได้ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth) และตลาดทุน และ 2) คุณภาพสินทรัพย์ของกลุ่มธนาคารยังดีต่อเนื่อง QoQ ส่วนปัจจัยลบเราเห็นคือ cost/income ratio ปรับเพิ่มขึ้นบ้างใน 2Q26
โดยเมื่อมองไปข้างหน้าใน 3Q26 เราคาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลง 13% YoY และ 3% QoQ กดดันจากกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง ทั้งนี้ เราคาดว่าแนวโน้มรายได้ค่าธรรมเนียมจะยังเติบโตต่อเนื่องใน 2H26 และเราคาดแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ของกลุ่มธนาคารน่าจะยังอยู่ในเกณฑ์ดีในปีนี้ เพราะแบงก์ก็เข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมา 2 ปีแล้ว ทำให้สินเชื่อใหม่ๆ มีคุณภาพที่ดีขึ้น ขณะที่ NIM น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน Q2 และจะทรงตัวได้ใน 2H26

Fundamental view: เรามีการปรับ KBANK เข้ามาเป็น top picks ของกลุ่มร่วมกับ KKP และ KTB จากแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตได้ดีและให้ dividend yield สูง