Equality for All
SYNEX : บมจ.ซินเน็ค (ประเทศไทย)

คาดกำไร 1Q26 ทรงตัว q-q : เราคาดกำไรสุทธิ 193 ลบ. ทรงตัว q-q แต่ขยายตัว +2.5% y-y แม้คาดรายได้รวม หดตัว -4.0% q-q แต่ขยายตัว +7.2% y-y เป็น 11,968 ลบ. จากอัตรากำไรขั้นต้นคาดปรับขึ้น +35 bps q-q จากงานโครงการภาครัฐฯ ที่เหลือรับรู้เพียงเล็กน้อยใน 1Q26 และ +9 bps y-y เป็น 3.9% แบ่งรายได้ตามกลุ่มสินค้าดังนี้
Apple คาดรายได้ที่ 4,332 ลบ. หดตัว -19.4% q-q จากปริมาณสินค้าที่ Apple ส่งมาในเดือนมี.ค. มีจำนวนจำกัด อย่างไรก็ดีเป็นเหตุผลด้านการจัดสรรสินค้าไปยังภูมิภาคต่างๆของ Apple ไม่ได้เกิดจากปัญหาหน่วยความจำขาดแคลน และคาดรายได้ขยายตัว +9.5% y-y จากอุปสงค์ที่ยังขยายตัวต่อเนื่อง และ 5 สินค้าใหม่ อาทิ MacBook Neo ที่วางขายช่วงปลายเดือนมี.ค.
IT Consumer คาดรายได้ 3,215 ลบ. ขยายตัว +3.0% q-q และ +7.5% y-y หลักๆจากกลุ่มคอมพิวเตอร์ DIY ที่มีปัญหาหน่วยความจำขาดแคลน ส่งผลให้มีการปรับราคาขึ้น
กลุ่มอื่นๆ รายได้ 4,272 ลบ. คาดรายได้จะขยายตัว q-q ทุกกลุ่ม อย่างไรก็ดีเราคาดรายได้กลุ่ม Smartphone & wearable จะหดตัว -22.2% y-y จากรายได้ Honor ที่หายไปตั้งแต่ปลาย 3Q25 แต่กลุ่ม Wearable ยังเติบโตต่อเนื่อง ส่วนกลุ่ม Gaming คาดรายได้ขยายตัว +45.2% y-y จากการขายเครื่อง Nintendo Switch 2 และมีเกมใหม่ออกวางขายต่อเนื่อง อาทิ Resident Evil Requiem
คงประมาณการ : ประมาณการกำไร 1Q26E คิดเป็น 23.8% ของประมาณการทั้งปี โดยสมมติฐานรายได้ปี 2026 เป็นแบบอนุรักษ์นิยม คาดขยายตัว +5.3% y-y ต่ำกว่าเป้าผบห. ที่ +10% y-y จากความไม่แน่นอนต่างๆ อาทิ สงครามในตอ. กลางที่กระทบต้นทุนราคาน้ำมัน และภาวะเศรษฐกิจของไทย เราคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท/หุ้น

คาดมาร์จิ้นกำลังฟื้น
“สินค้า Apple ที่ขาดแคลน ผบห. เผยว่าสถานการณ์เริ่มคลี่คลายแล้ว แต่ประเทศไทยจะยังได้รับสินค้าน้อยกว่าปกติ จากนโยบายการจัดสรรของ Apple
ส่วนปัญหาหน่วยความจำขาดแคลนทั่วโลกมองเป็น “บวก” ต่อ SYNEX จากการปรับราคาขึ้น แม้อาจขายสินค้าได้จำนวนน้อยลง แต่มีกำไรมากขึ้น ส่วนสินค้าในคลังมีการสต็อกไว้มากกว่าในภาวะปกติ จึงไม่น่ากังวล แนะนำสะสมต่อได้ ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th