OR คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 18.80 บาท ราคาพื้นฐาน 20 บาท
ค่าการตลาดมีแนวโน้มอ่อนลง

• กำไรสุทธิ 4Q23 ต่า กว่าตลาดคาดถึง 89% โดยมีกำไรสุทธิเท่ากับ 193 ล้านบาท ดีขึ้นจาก 4Q22 ที่ขาดทุนสุทธิ743 ล้านบาท แต่กำไรสุทธิลดลง -96%QoQ เป็นผลจากขาดทุนสต็อก, ค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้น และขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน

• งวด 4Q23 ค่าการตลาด (Marketing margin) อยู่ที่0.75 บาท/ลิตร เพิ่ม +56%YoY แต่ลดลง -40%QoQ ส่วนปริมาณขายกาแฟและเครื่องดื่มดีขึ้น +6%YoY, +3%QoQ เป็น 95 ล้านแก้ว

• แนวโน้มปี 24F คาดว่าค่าการตลาดจะยังถูกกดดัน จากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงงานที่ได้ปรับมาตรฐานขึ้นเป็นยูโร 5 แต่รัฐบาลยังตรึงราคาน้ำมันดีเซลค้าปลีกไว้ไม่เกิน 30 บาท/ลิตร

• คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 20 บาท (DCF, WACC 7.95%, TG 1%)

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethb@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833