กลุ่มโรงพยาบาล น้ำหนักลงทุน Overweight
A Safe Haven
• คาดกำไรสุทธิ 4Q23F กลุ่มร.พ.ไว้ที่ 6,678 ล้านบาท เติบโต +18%YoY แต่อ่อนลง -5%QoQ หนุนโดยรายได้จากคนไข้เงินสดและประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นร.พ.ที่มีกำไรเติบโตแกร่งทั้ง YoY และ QoQ คือ PR9 และ MASTER

• ประเมินว่ากำไรสุทธิ 1Q24F ของกลุ่มร.พ.ยังเติบโต YoY แม้ว่าจะมีผลกระทบจากรอมาฎอนในช่วง 10 มี.ค.-9เม.ย.24 ทา ให้คนไข้ตะวันออกลางเข้ามาน้อยลง แต่รายได้และกำไรยังโตได้จากรายได้ศูนย์รักษาเฉพาะทางที่เพิ่มขึ้นคนไข้ CLM และจีนเข้ามารักษาเพิ่ม รวมถึงได้รับค่าเหมาจ่ายเพิ่ม 10.2% จากสนง.ประกันสังคม (ซึ่งเริ่มพ.ค.23)

• คาดร.พ.ขนาดกลางจะมีกำไรสุทธิขยายตัวสูง +17% ในปี 24F เพราะได้โควต้าผู้ประกันตนในระบบประกันสังคมเพิ่มขึ้นและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อนเพิ่มขึ้น ทั้ง นี้ BCH ได้โควต้าเพิ่มมากที่สุดที่ 1.86 ล้านรายรองลงมาเป็น CHG ที่ 6.98 แสนราย

• ส่วนร.พ.พรีเมียมคาดว่ากำไรสุทธิปี 24F จะขยายตัว +8% จากรายได้คนไข้ต่างชาติเข้ามาเพิ่ม โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F ของ BDMS เติบโต 9% และ BH ขยายตัว 5% จากฐานสูงในปี 23F

• ให้น้ำหนักลงทุน Overweight กลุ่มร.พ. โดยมี BCH และ BDMS เป็นหุ้น Top Picks ทั้งนี้คาดว่า BCH จะเป็นร.พ.มีกำไรสุทธิเติบโตสูงสุดที่ +27%YoY ในปี 24F (ไม่รวม MASTER) เพราะรายได้คนไข้ไทย ต่างชาติ และประกันสังคมเพิ่มขึ้น ส่วน BDMS มีร.พ.ในเครือข่ายจำนวนมาก ครอบคลุมทั้ง คนไข้ระดับพรีเมียมและระดับกลางรวมถึงคนไข้ต่างชาติ แนะนำซื้อลงทุน

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833