KBANK คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 125.50 บาท ราคาพื้นฐาน 129 บาท (เดิม 141 บาท)
กำไรสุทธิ 4Q66 แย่กว่าคาด จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานและตั้งสำรองฯสูงกว่าคาด

- กำไรสุทธิ 4Q66 เท่ำกับ 9.4 พันล้านบาท เติบโต +194%YoY แต่ -16.8%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 8%เพราะค่าใช้จ่ายดำเนินงานและตั้งสำรอง ECL สูงกว่าคาด การเติบโตก้าวกระโดด YoY เป็นผลจากช่วง 4Q65 ตั้งสำรอง ECL สูงกว่าปกติมากที่ 22.7 พันล้านบาท ส่วนใน 4Q66 ตั้งลดลง -40%YoY ส่วนการลดลง QoQ มาจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่ม +23.6%QoQ และตั้งสำรองฯสูงขึ้น +6.1%QoQ ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มใน 4Q66มาจาก ค่าใช้จ่ายบริการลูกค้าสัมพันธ์, การตลาด และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับไอที

- กำไรก่อนสำรองฯ (PPOP) งวด 4Q66 ลดลง -5.2%YoY, -0.6%QoQ เป็น 26.8 พันล้านบาท จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น

- ส่วนกำไรก่อนสำรองฯ (PPOP) ปี66 เพิ่ม 9.9%YoY จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่ม ตัวหนุนหลัก คือ การเพิ่มขึ้น ของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM)และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสูงขึ้น ธนาคารตั้งสำรองทรงตัวในปี 66 ที่ 52พันล้านบาท กำไรสุทธิอยู่ที่ 42.4 พันล้านบาท ขยายตัว +18.6%YoY

- สินเชื่อสิ้น 4Q66 หดตัว -0.3%YoY แต่เพิ่ม +2.1%QoQ การลดลงของสินเชื่อปี 66 เป็นเพราะโฟกัสการบริหารคุณภาพสินทรัพย์มากขึ้น และระวังการปล่อยสินเชื่อ

- ...แต่ NPL ratio สิ้นปี66 ก็ยังเพิ่มขึ้นต่อเป็น 3.19% (จาก 3.11% ในสิ้น 3Q66) ด้าน Coverage ratio ลดลงเป็น 142% ในสิ้นปี 4Q66 (จาก 145% ในสิ้น 3Q66)

- เงินกองทุนยังคงแข็งแกร่ง โดยมีเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง (CAR) สิ้น 4Q66 สูงที่ 19.4% เป็น Tier 1 ratio17.4% สูงกว่าขั้นต่ำที่ธปท.กำหนดไว้ที่ 12.0% และ 9.5% ตามลำดับ

- แนะนำถือ ราคาพื้นฐาน ปรับลงเป็น 129 บาท (เดิม 141 บาท) อิงกับ P/BV ปี 67F ที่0.55 เท่า (Mean 5 ปี-1SD) ทั้งนี้ยังกังวลกับคุณภาพสินทรัพย์ธนาคาร และความไม่แน่นอนของการตั้งสำรอง ECL ในปี 67

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837