Company Update
KBANK คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 131.50 บาท ราคาพื้นฐาน 141 บาท
KBANK เข้าถือหุ้นธนาคารแมสเปี้ยนในอินโดฯ รวม 84.55%
KBANK เปีดเผยว่าบริษัท กสิกร วิชั่น ไฟแนนชียล จำกัด และบริษัท กสิกร วิชั่น ไฟแนนเชียล อินโดนีเซีย จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมในธนาคารแมสเปี้ยน อินโดนีเซีย ตามกระบวนการเพิ่มทุนครั้งที่ 3 อีก 17.05% ส่งผลให้ปัจจุบันธนาคารถือหุ้นทั้งทางตรงและทางอ้อมในธนาคารแมสเปี้ยน 84.55% (จากเดิมครั้งแรก ถือ 9.99% แล้วเพิ่มเป็น 67.5% โดยใช้เงินลงทุน 6.5 พันล้านบาท)

ณ สิ้นปี 65 ธนาคารแมสเปี้ยนฯ มีสินทรัพย์ราว 3.1 หมื่นล้านบาท มีสาขา 50 แห่งทั่วประเทศอินโดนีเซีย ทาง KBANKได้เข้าไปพัฒนาและเปิดตัวระบบชำระค่าสินค้าและบริการที่ร้านค้า (QRIS) หลังจากถือหุ้น 67.5% และการเข้าไปถือหุ้นเพิ่มรอบที่ 3 เป็น 84.55% มีเป้าหมายให้ธ.แมสเปี้ยนเติบโตเป็นธ.ที่ใหญ่ที่สุดในชวาตะวันออกและเป็น 1 ใน 20ของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในอินโดนีเซียภายในปี 2570

ความเห็น DBSVTH : เป็นไปตามแผนธุรกิจของ KBANK ที่จะขยายลงทุนไปต่างประเทศ โดยการลงทุนในแมสเปี้ยนฯ จะเป็นการให้บริการครบวงจรทางการเงินกับลูกค้าทุกกลุ่ม (รายใหญ่ SME และรายย่อย) ปัจจุบันแมสเปี้ยนฯ เป็นธนาคารอันดับ 60-70 ของอินโดนีเซีย ถ้าหากเติบโตเป้น 1 ใน 20 ตามแผนภายในปี 2570 ได้ก็ถือว่าประสบความสำเร็จมากและเป็นบวกในระยะยาวกับ KBANK ส่วนในระยะสั้น คาดว่าแมสเปี้ยนฯจะยังสร้างรายได้และกำไรเป็นสัดส่วนที่น้อย ทั้งนี้ในปี 66 ธนาคารมีรายได้จากต่างประเทศคิดเป็นเพียง 4% ของทั้งหมด

สำหรับคาดการณ์กำไรสุทธิ 4066F คาดว่าธนาคารจะตั้งสำรอง ECL ในระดับสูงต่อใน 4Q23F และในปี 24F เพื่อให้งบดุลแข็งแกร่งขึ้น แต่ Credit cost ของปี 24F จะต่ำกว่าปี 23F ส่วนค่าใช้จ่ายดำเนินงานปีนี้อาจจะต่ำกว่าเป้าเมื่อพิจารณางวด 9M23 ที่เกิดขึ้น ด้านรายได้ Fee ยังอ่อนแอต่อใน 4Q23F (ทั้งปี 23 อาจจะติดลบ)

คงคำแนะนำถือ KBANK ให้ราคาพื้นฐาน 141 บาท เทียบเท่ากับ P/BV ปี 24F ที่ 0.6 เท่า (Mean ย้อนหลัง 5 ปี - 1SD)เนื่องจากกังวลถึงความไม่แน่นอนของการด้อยคำในคุณภาพสินทรัพย์และการตั้งสำรอง ECL

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: ธนินี  สถิรเรื่องชัย & อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.clbs.com