CPN คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 64 บาท ราคาพื้นฐาน 78 บาท
Unveiling a five-year roadmap

* บริษัทประกาศแผนลงทุน 5 ปีบริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตเฉลี่ยปีละ 10% ใน 5 ปีข้างหน้า

* ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ (Retail business) ยังคงทำรายได้หลักราว 75-80% ของทั้งหมด ส่วนที่เป็น Non-retail อยู่ที่20-25%

* ตั้งงบประมาณลงทุนไว้ที่ 121 พันล้านบาทในช่วงปี 2024-2028 โดยมาจากกระแสเงินสดภายในและจากการกู้ยืม

* สำหรับปี 24 คาดรายได้โต 10-15% โดยเป็นการขยายตัวทุกธุรกิจ ธุรกิจที่ขยายตัวสูงคือ ธุรกิจที่พักอาศัย (+23%ถึง 30%), ธุรกิจโรงแรม (+20% ถึง+25%) ขณะที่ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ขยายตัวในอัตรา 7-9%

* ในปี 24 มีแผนเปิดมอลล์ใหม่ 2 แห่ง และปี 25 เปิดอีก 2 แห่ง ส่วนโรงแรมจะมีการเปิดใหม่ 2 แห่งในปี 24 และมีแผนเปิดโครงการที่พักอาศัย 8 โครงการในปี 24 โดย 60% เป็นคอนโดมิเนียม

* คาดกำไรสุทธิปี 24 เติบโต 12% หลังจากขยายตัว 34% ในปี 23 และขยายตัว 14% ในปี 25 โดยมาจากการฟื้นตัวในทุกธุรกิจและการเปิดโครงการใหม่

*คงคำแนะนำซื้อ CPN ให้ราคาพื้นฐาน 78 บาท (DCF) โดย CPN ยังคงเป็นหุ้น Top pick ในกลุ่ม เราชอบที่บริษัทมีกระแสเงินสดแข็งแกร่งจากธุรกิจให้เช่าพื้นที่ ซึ่งมีอัตราการเช่าสูงกว่า 90%

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824