AEONTS คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 156 บาท ราคาพื้นฐาน 226 บาท
Credit Cost ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว

- กำไรสุทธิ 3QFY24 (ก.ย.-พ.ย.23) เป็นไปตามคาด โดยมีกำไรสุทธิ 706 ล้านบาท ลดลง -36%YoY, -16%QoQซึ่งการลดลงมาจากไม่มีการขาย NPL ในไตรมาสนี้ (ใน 3QFY23 มีกำไรจากขาย NPL 300 ล้านบาท) แต่ไตรมาสนี้ไม่มีการขาย NPL

-สินเชื่อทรงตัวจากระวังการปล่อยสินเชื่อและตัดหนี้สูญ บริษัทยังคงระมัดระวังการปล่อยสินเชื่อส่วนบุคคล ส่วนสินเชื่อบัตรเครดิตเติบโตไม่มากส่วนหนึ่งเป็นเพราะมาตรการ Easy E-receipt ของรัฐบาล ทำให้เลื่อนการใช้สินเชื่อไปเป็นช่วง 1 ม.ค.-15 ก.พ.24 ด้านสินเชื่อใหม่งวด 3QFY24เติบโต 5%YoY โดยหลักเป็นสินเชื่อบัตรเครดิต แต่ไตรมาสนี้มีการตัดหนี้สูญ 2.6 พันล้านบาททำให้สุทธิแล้วสินเชื่อค่อนข้างทรงตัวที่ 93.9 พันล้านบาท (-1.3%YoY, -0.1%QoQ)

- NIM ลดลง YoY และ QoQ เพราะสัดส่วนสินเชื่อบัตรเครดิตเพิ่มขึ้น ซึ่ง Yield น้อยกว่าสินเชื่อส่วนบุคคล ด้านต้นทุนการเงินลดลงในไตรมาสนี้ โดยรวมแล้ว NIM หดตัว YoY และ QoQ เป็น 17.6%

- การตั้งสำรอง Peak แล้ว โดย Credit cost 3QFY24 ลดลงเป็น 8.1% จาก 8.3% 2QFY24 และจาก 1QFY24เพราะบริษัทมีทั้งขาย NPL และตัดหนี้สูญในช่วงที่ผ่านมา ทำให้NPL ratio และ Credit cost จะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว

- แนวโน้มกำไร 4QFY24 ดีขึน้ คาดว่าจะยังคงมีการตัดหนี้สูญต่อ แต่ Credit cost จะลดลงเพราะตั้งสำรองฯไปมากในช่วงที่ผ่านมา ส่วนสินเชื่อเติบโตดีขึ้นจากปัจจัยฤดูกาล (ช่วงธ.ค.-ก.พ.) เป็น high season ของการใช้จ่ายและมีมาตรการรัฐบาล Easy E-receipt เข้ามาหนุนด้วย รายได้อื่นคาดว่าจะเพิ่มขึ้น โดยหลักมาจากหนี้สูญได้รับคืน

- คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 226 บาท อิงกับ P/BV ปี FY25F ที่ 2.1 เท่า (Mean 5 ปี)

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837