ราคาปิด 150 บาท ราคาพื้นฐาน 226 บาท
เข้าสู่ High season ของธุรกิจ
กำไรสุทธิ 2024 (มิ.ย.-ส.ค.23) ดีกว่าคาด ที่ 842 ล้านบาท หดตัว -7% YoY แต่เพิ่มขึ้น +36% QOQ ดีกว่าBloomberg consensus และที่เราคาดไว้ที่ 649 และ 728 ล้านบาท ตามลำดับ การเพิ่ม Q0Q เป็นผลจากหนี้เสียกลับมาเป็นหนี้ปกติ และกำไรจากการขาย NPL ส่วนการหดตัว YoY มาจากตั้งสำรอง ECL เพิ่ม และต้นทุนการเงินสินเชื่อใหม่โต +7% YoY ใน 2024 นำโดยสินเชื่อบัตรเครดิต (เกือบ 1 ใน 4 ใช้ผ่านออนไลน์) แต่พอร์ตสินเชื่อสุทธิทรงตัวที่ 94 พันล้านบาท เพราะสินเชื่อใหม่ถูกชดเชยด้วยการตัดหนี้สูญ

ㆍ รายได้งวด 2Q24 เพิ่ม +4% YoY, +4% QoQ โดยร้ายได้จากบัตรเครดิตเติบโต แต่รายได้จากปล่อยสินเชื่อลดลงและรายได้อื่นเพิ่มจากกำไรขาย NPL 167 ล้านบาท (ใน 2H24F น่าจะมีการขาย NPL อีกรอบ) ด้าน Spread แคบลงทั้ง YoY และ QoQ เป็น 16.8%

ㆍ ด้าน CI ratio อยู่ในเกณฑ์ปกติที่ 40.6% และมีแนวโน้มลดลงในระยะต่อไปจากการมี Economy of scaleNPL ratio เพิ่มขึ้นเป็น 6.2% ในสิ้นส.ค.23 (จาก 5.9% ในสิ้นพ.ค.23) ส่วนใหญ่เพิ่มจากสินเชื่อส่วนบุคคลไตรมาสนี้ตั้งสำรอง ECL 1.9 พันล้านบาท (+5% YoY, -7% QoQ) Coverage ratio ลดเป็น 174% เพราะบริษัทใช้วิธีการทางบัญชีที่เข้มงวดกว่าที่ทางการกำหนดไว้

ㆍ ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล (งวดมี.ค.-ส.ค.23) ที่ 2.55 บาท/หุ้น คิดเป็น DY ประมาณ 1.7% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 19 ต.ค.23 ชำระเงิน 2 พ.ย. 23แนวโน้ม 2H24F ดีขึ้น พอร์ตสินเชื่อเติบโตดีขึ้นเพราะเป็นฤดูกาลจับจ่ายใช้สอย ด้าน C/I ratio ทรงตัว-ลดลง มีกำไรจากขาย NPL และมีรายได้อื่นจากหนี้เสียกลับมาปกติ ด้านการตั้งสำรอง ECL คาดว่าจะลดลง HoH

ㆍ คงคำแนะนำซื้อ AEONTS ให้ราคาพื้นฐาน 226 บาท อิงกับ P/BV ปี 24F (สิ้นสุด ก.พ.24) ที่ 2.3 เท่า (ค่าเฉลี่ย 5 ปี)

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรื่องชัย : thaninees@th.cbs.com : Tel. 02 857 7837