***กำไรสุทธิ 3Q23 ต่ำกว่ำคาด***
กำไรสุทธิ 3Q23 ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ โดยลดลง -16%YoY, -13%QoQ เป็น 611 ล้านบาท จากมาร์จิ้นลดลง ค่าใช้จ่ายดำ เนินงานสูงขึ้ และมีตั้งด้อยค่าฯ รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น

รายได้ 3Q23 อยู่ที่ 16.3 พันล้านบาท เพิ่มเพียง +9.6%YoY, +2%QoQ ต่ำกว่าเป้าหมายบริษัทที่ +20% เพราะได้รับผลกระทบจากการปรับปรุงสาขา และยุติธุรกิจค้าส่งแบรนด์ Realme ซึ่งเคยทำรายได้ 455 ล้านบาทในปีก่อน

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเป็ น 13.4% จาก 13.9% ใน 3Q22 และ 14.5% ใน 2Q23 เนื่องจากการลดลงของยอดขายสินค้ามาร์จิ้นสูง

ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น +18%YoY จากการขยายสาขา

ตั้งสำรองด้อยค่าฯในธุรกิจ Ufund 37 ล้านบาท ซึ่งลดลง QoQ

ดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น +178%YoY, +30%QoQ เป็น 70 ล้านบาท เป็นผลจากต้นทุนการเงินสูงขึ้น และกู้เงินระยะสั้นเพื่อมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้น (การขยายสาขาทำให้มีสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น)

มีโอกาสปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 23F ลง จากกำไรสุทธิ 9M23 ที่ 2.2 พันล้านบาท (+3%YoY) คิดเป็นเพียง 64% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา

คำแนะนำและราคาพื้นฐาน – Under Review

นักวิเคราะห์ : ลีนา แพรรักขกิจ : leenap@th.dbs.com : Tel. 02 857 7826