• ADVANC : 3Q23F – การดำเนินงานมีเสถียรภาพ
การดำเนินงานมีเสถียรภาพและแข็งแกร่งต่อเนื่องจนถึง 3Q23F
เราคาดว่า ADVANC จะให้ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง QoQ ใน 3Q23F แม้ว่าจะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอตามฤดูกาล แต่เราคาดว่าผลประกอบการจะยังคงแข็งแกร่ง QoQ นอกจากนี้ ผลประกอบการควรได้รับประโยชน์เพิ่มเติมเต็มไตรมาสจากค่าไฟฟ้าที่ลดลง และการจัดการต้นทุนอย่างยั่งยืน เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q23F ของ ADVANC จะอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 22% YoY

ธุรกิจมือถือที่ดี, การปรับปรุง FBB อย่างต่อเนื่อง และผลประโยชน์ด้านต้นทุนที่มากขึ้น
ADVANC คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการแข่งขันที่ลดลงทั้งในกลุ่มธุรกิจมือถือ และ Fixed Broadband (FBB) และเราคาดว่า ARPU บนมือถือจะเพิ่มขึ้นจาก 213 บาทต่อเดือนต่อผู้ใช้ใน 2Q23 เป็น 216 บาทใน 3Q23F ในเดือนสิงหาคม ADVANC ได้บังคับใช้นโยบายการใช้งานที่เหมาะสม (FUP) ที่เข้มงวดมากขึ้นกับแพ็กเกจเติมเงินมือถือจาก 384kbps เหลือเพียง 64kbps นี่เป็นการลดลงครั้งที่สามในปี 2023 เรายังคงคาดว่าจำนวนสมาชิกสุทธิจะลดลง โดยมีจำนวนสมาชิกลดลง 390,000 ราย QoQ ใน 3Q23F แต่ก็ยังถืว่าปรับดีขึ้นเมื่อเทียบกับการลดลง 909,000 รายใน 2Q23 ในส่วนของ FBB เราคาดว่ารายได้จะดีขึ้น 6% QoQ ใน 3Q23F โดย ARPU จะเพิ่มขึ้นเป็น 416 บาทต่อผู้ใช้ต่อเดือนใน 3Q23F จาก 414 บาทใน 2Q23 ในด้านต้นทุน เราคาดว่าค่าไฟฟ้าจะลดลง 10% QoQ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นจาก iPhone ใหม่ที่เปิดตัวในช่วงปลายเดือนกันยายนอาจถูกชดเชยบางส่วนด้วยประโยชน์จากค่าไฟฟ้าที่ลดลง

คาด 4Q23F แข็งแกร่ง
เราคาดว่า ADVANC จะยังคงแข็งแกร่ง QoQ ใน 4Q23F การปรับโครงสร้างราคาในธุรกิจมือถือน่าจะมีผลกระทบที่ชัดเจนมากขึ้นใน 4Q23F ในขณะที่การดำเนินงานของ FBB อาจได้รับแรงกดดันเล็กน้อยจากการเข้าซื้อกิจการ TTTBB (ขณะนี้คาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จภายในสิ้นเดือนตุลาคม 2023) อย่างไรก็ตาม ประโยชน์จากค่าไฟฟ้าที่ลดลงเพิ่มเติมสามารถช่วยลดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม แต่ค่าใช้จ่ายทางการตลาดก็น่าจะสูงขึ้น (ตามฤดูกาล)

คงคำแนะนำ “ซื้อ”
เรายังคง “ซื้อ” สำหรับ ADVANC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 252.00 บาท อิงตามวิธี DCF (WACC 7.0%) ซึ่งปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยืดเยื้อและลึก และสงครามราคาที่เกิดขึ้นใหม่ระหว่างผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือ