• ADVANC : การได้มาซึ่งคลื่นความถี่ 700MHz (5G) จาก NT – ผลกระทบด้านลบเล็กน้อย
• เมื่อวานนี้ ADVANC เปิดเผยต่อตลาดหลักทรัพย์ถึงข้อสรุปการเข้าซื้อกิจการคลื่นความถี่ 700MHz (5G) จาก NT (ประกาศเบื้องต้นเมื่อวันที่ 30 สิงหาคม 2023) เราเน้น 2 ประเด็น

• NT จะโอนคลื่นความถี่ 2x5MHz (หรือ 10MHz) ของคลื่นความถี่ 700MHz ไปยัง ADVANC (หมดอายุวันที่ 31 มีนาคม 2036) ซึ่งจะทำให้ความจุของ ADVANC จาก 2x15MHz (หรือ bandwidth 30MHz) ในปัจจุบันมาเป็น bandwidth ที่เทียบเคียงได้กับ 40MHz ซึ่งเทียบเท่ากับของ TRUE ทั้งนี้ ADVANC จะต้องชำระค่าคลื่นความถี่รวม 1.49 หมื่นล้านบาท หรือประมาณ 1.86 พันล้านบาทต่อปี อีก 8 งวดให้สำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบต่องบกำไรขาดทุน (P&L) ในแง่ของค่าเสื่อมราคาจะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาทต่อปี

• 2. NT จะทำสัญญาเช่าคืนอุปกรณ์เครือข่ายสำหรับสถานีฐานจำนวน 13,500 แห่ง ซึ่งจะเริ่มภายในปี 2025 โดยสัญญาจะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2036 เราประเมินรายได้ค่าเช่าสำหรับ ADVANC ที่ 788 ล้านบาทต่อปี

• ประเด็นของเรา : เราประมาณการผลขาดทุนสุทธิต่อกำไรของ TISCOe อยู่ที่ 660 ล้านบาทและ 349 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งจะคิดเป็น 2% และ 1% ของกำไรของ TISCOe ในปี 2024F และ 2025F (ไม่รวมรายได้จาก roaming ที่อาจเกิดขึ้นจาก NT และรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตเพิ่มเติม) โดยเราคาดผลกระทบด้านลบต่อ NAV อยู่ที่ 1.10 บาทต่อหุ้น

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC โดยมูลค่าที่เหมาะสมอยู่ 252.00 บาท