แสนสิริ

สารสำคัญจาก Site visit โครงการเศรษฐสิริ ดอนเมือง และนราสิริ พหล-วัชรพล
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เราได้ไปเยี่ยมชมโครงการ เศรษฐสิริ ดอนเมือง และนราสิริ พหล-วัชรพล ซึ่งเป็นสองโครงการระดับ high-end ที่เพิ่งมีการเปิดตัวเพิ่มไปใน 2Q23 ที่ผ่านมา โดยทั้งสองโครงการมียอด presales ที่น่าประทับใจ และเป็นสองโครงการที่มี margin สูง โดยจะเริ่มโอนในไตรมาส 2 นี้ ยาวไปถึง ปี 2024 ทำให้เรามองว่าเป้าหมายพรีเซลล์ของปีนี้ที่ 4.7 หมื่นล้านบาท ไม่ใช่เรื่องยากสำหรับ SIRI ที่จะทำได้อีกต่อไป โดยครึ่งปี SIRI ทำ presales คิดเป็น 40% ของเป้าหมายปีนี้ โดยการเปิดตัวกว่า 75% จะ weight หนักไปในช่วงครึ่งปีหลัง และกว่า 50% ของโปรเจคทั้งหมด เป็น high-end สำหรับกำไร 2Q23 เราประมาณการกำไรสุทธิที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% YoY และ 8% QoQ SIRI ได้ร่วมทุนกับ XSpring Capital Plc ซึ่งเราคาดว่า SIRI จะมีกำไรสุทธิจากการขายที่ดินเข้า JV จำนวนราวที่ 450-500 ล้านบาท หากไม่รวมส่วนนี้ เราประมาณการกำไรหลักที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 2% QoQ ประมาณการกำไรหลักใน 1H23 ของเราประกอบด้วย 49% ของประมาณการของเรา และตลาด ดังนั้นเราจึงเห็น upside จากประมาณการของเราและตลาดราว 5-10%

Fundamental View: เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 2.30 บาท