HotNews : NER ฝ่า Covid-19 ปักหมุดปี 63 รายได้โตไม่ต่ำกว่า 50%

 

สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ ( 5  มีนาคม  2563)"ชูวิทย์ จึงธนสมบูรณ์" บิ๊ก NER คาดผลงาน Q1/63 - Q2/63 ยังสดใส ไร้ผลกระทบโควิด-19 - ออเดอร์ลูกค้าแน่น   พร้อมปักหมุดปี 63  รายได้โตไม่ต่ำกว่า 50% พุ่งแตะ   2.1 หมื่นลบ. จากปีก่อนที่โกยรายได้ 1.31 หมื่นลบ.  ขณะที่เล็งเข้าประมูลโรงไฟฟ้าชุมชน  700  MW   หวังคว้าได้ 43 MW

 

นายชูวิทย์ จึงธนสมบูรณ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER เปิดเผยกับสำนักข่าวหุ้นอินไซด์ว่า คาดว่าผลประกอบการไตรมาส1/2562 และ 2/2563 ยังคงเติบโตได้ดี โดยปัจจุบันการแพร่ระบาดของโควิด-19 ยังไม่ส่งผลกระทบต่อภาพรวมธุรกิจของบริษัทฯ โดยยอดขายที่ได้มีการทำสัญญากับลูกค้ายังคงเป็นไปตามแผน ยังไม่มีลูกค้ารายใดยกเลิกคำสั่งซื้อ ซึ่งขณะนี้บริษัทฯมียอดขายไปจนถึงเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม 2563 เป็นที่เรียบร้อยแล้ว และบริษัทฯเชื่อว่าหากโรคระบาดยุติลงกำลังซื้อจะกลับมาดีอีกครั้งหลังจากที่ชะลอตัวไประหว่างนี้

 

สำหรับปี 2563 บริษัทฯ วางเป้าหมายการเติบโตของรายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 50% แตะที่ระดับ 21,000 ล้านบาท เทียบกับปีก่อนที่มีรายได้ 13,107.15 ล้านบาท หลัง โรงงานผลิตแห่งใหม่ซึ่งจะเปิดดำเนินงานในไตรมาสที่ 2/2563 ทำให้บริษัทฯ จะมีกำลังการผลิตโดยรวมเพิ่มขึ้นอีก 176,000 ตัน แตะที่ระดับ 460,000 ตันต่อปี จากปัจจุบันอยู่ที่ 290,000 ตันต่อปี ซึ่งปัจจุบันโรงงานแห่งใหม่ได้มีการติดตั้งเครื่องจักรแล้ว 70% และพร้อมเดินเครื่องทดสอบภายในเดือนมีนาคมนี้และสามารถจำหน่ายสินค้าได้เดือนเมษายน พร้อมเริ่มรับรู้รายได้เข้ามาทันที

 

ด้านความคืบหน้าของลูกค้ารายใหม่ คือ มิชลิน ซึ่งเป็นผู้ผลิตล้อยางรายใหญ่ของโลก ขณะนี้ยังคงมีความล่าช้าในการส่งตัวอย่างยางไปตวจที่ประเทศฝรั่งเศส หลังได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดไวรัสโควิด-19 ส่งผลให้การดำเนินงานล่าช้า

 

ส่วนความคืบหน้าการเข้าประมูลโรงไฟฟ้าชุมชนปัจจุบันบริษัทฯมีความพร้อม 100% ในการนำระบบไบโอแก๊ซเข้าไปร่วม หลังบริษัทฯมีการผลิตและใช้เป็นทุนเดิมอยู่แล้ว ดังนั้นบริษัทฯจึงไม่มีความกังวลหากรัฐบาลมีการเปิดประมูล โดยเบื้องต้นบริษัทฯคาดหวังว่าจะมีส่วนเข้าไปร่วมในโครงการ 8 เมกะวัตต์ ในกลุ่มควิกวิน(Quick win) และได้PPAเพิ่มมาอีกไม่ต่ำกว่า 35 เมกะวัตต์ ในกลุ่มทั่วไป โดยในจำนวน 35 เมกะวัต์คาดว่าจะใช้เงินทุนในการก่อสร้างและซื้ออุปกรณ์ต่างๆประมาณ 3,000 ล้านบาท

 

ทั้งนี้ หากเป็นไปตามแผนจะส่งผลให้ยอดขายจากธุรกิจไฟฟ้าอยู่ที่ 10% ของยอดขายยางที่ทำได้ 2,000 ล้านบาท โดยเป็นมาร์จิ้นของธุรกิจไฟฟ้าประมาณ 20% พร้อมกันนี้ในอนาคตบริษัทฯยังตั้งเป้ามีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจยาง 65% ธุรกิจไฟฟ้า,และธุรกิจรองนอนของสัตว์ 35% โดยธุรกิจที่รองนอนของสัตว์บริษัทฯมีแผนขยายตลาดไปยังต่างประเทศในปี 2564-2565 เพื่อเป็นการกระจายความเสี่ยงของธูรกิจด้วยเช่นกัน

 

ขณะที่ คณะกรรมการบริษัท (บอร์ด) มีมติจ่ายเงินปันผล 14 สตางค์ต่อหุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 42.12% ของกำไรสุทธิ พร้อมกับมีมติให้เสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2563 พิจารณาอนุมัติการออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท (วอร์แรนต์) ครั้งที่ 1 (NER-W1) จำนวนไม่เกิน 308,000,000 หน่วย แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น อัตราส่วน 5 ต่อ 1 ราคา 1.80 บาทต่อหุ้น ซึ่งกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นได้รับสิทธิ (Record date) วันที่ 30 เมษายน 2563 และกำหนดจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิในวันที่ 27 พฤษภาคม 2563

 

นอกจากนี้ ยังได้มีการขอที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ(บอร์ด) เพิ่มทุนจดทะเบียน จำนวน 154,000,000 หุ้น ซึ่งเป็นการขอมติบอร์ดไว้ก่อน เพื่อรองรับหากนักลงทุนต่างชาติสนใจเข้ามาลงทุนกับบริษัทฯ แต่อย่างไรก็ตามยังไม่ได้กำหนดว่าจะจัดสรรอย่างไร

 

"หลังจากที่เราเข้ามาจดทะเบียนในตลาดฯยอมรับว่าได้รับการตอบรับที่ค่อนข้างดี ราคาหุ้นก็มีความมั่นคง นี้ก็เป็นความตั้งใจของคณะกรรมการที่ต้องการตอบแทนนักลงทุน ด้วยการให้วอร์แรนต์ฟรี และราคาใช้สิทธิแค่ 1.80 บาทต่อหุ้น แต่ตอนนี้ราคาหุ้นเราลงมาตามสภาวะตลาดแต่เราก็ให้ผลตอบแทนที่ดีแก่นักลงทุนครับ" นายชูวิทย์ กล่าว

 

 

บล.เคทีบีฯ แนะซื้อ NER เคาะเป้า 3.40 บ.

บริษัทหลักทรัพย์เคทีบี (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER และราคาเป้าหมายที่ 3.40 บาท อิง 2020E PER ที่ 9.5x ต่ำกว่ากลุ่มยางที่ 11.0x (9-yr. average PER) โดย NER รายงานกำไรใน 4Q19 ที่ 124 ล้านบาท (-37% YoY, -16% QoQ) ใกล้กับที่เราและตลาดคาด การลดลงเนื่องจากใน 4Q19 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอยู่ที่ 7.7% จาก 10.2% ในไตรมาสก่อนและ 9.6% ใน 4Q18 เพราะมีการขายยางแท่ง(ซึ่งมีอัตรากำไรน้อยกว่ายางผสม) มากขึ้น

 

นอกจากนี้บริษัทมีค่าใช่จ่ายทางภาษีมากขึ้นจากการผลิตเกินสิทธ์ประโยชน์ทางภาษี BOI เราปรับลดกำไรปกติปี 2020E ลง 3% ที่ 572 ลบ. +27%YoY ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ 572 ลบ.+6% YoY จากการปรับลดอัตราการใช้กำลังผลิตโรงงานใหม่ (utilization rate) ลงเป็น 71% จากเดิมที่คาดว่าจะใช้ 75% เพราะความกังวล COVID-19 ที่อาจจะกระทบต่อความต้องการล้อยางรถยนต์ อย่างไรก็ตาม มีการย้ายฐานการผลิตของลูกค้ายางล้อในจีนมาไทยเพื่อลดปัญหาภาษีส่งออกของจีนและการกีดกันทางการค้า บริษัทได้รับคำสั่งซื้อล่วงหน้าและมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น โดยในช่วงไตรมาส 2 จะเปิดทำการโรงงานแห่งใหม่ กำลังการผลิต 1.76 แสนตัน พร้อมเดินหน้าขยายโรงไฟฟ้าชีวภาพ

 

 

ราคาหุ้นมีการปรับตัวลงมา -5% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาจากความกังวลไวรัส COVID-19 อย่างไรก็ตาม ยังทรงตัวได้เมื่อเทียบกับ SET (+1.1%) บริษัททำการเพิ่มกำลังการผลิตในผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ โดย NER ยังซื้อขายที่ 2020E PER เพียง 6.5x รวมถึงจะเติบโตต่อเนื่องจากการได้ประโยชน์จากการเพิ่มกำลังผลิตและการขยายฐานลูกค้าในช่วงปี 2020E/2021E

 

Event: 4Q19 results review

รายงานกำไร 4Q19 ที่ 124 ล้านบาท ใกล้กับที่เราและตลาดคาด ลดลง -37%YoY และ -16%QoQ NER รายงานกำไรใน 4Q19 ที่ 124 ล้านบาท (-37% YoY, -16% QoQ) การลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากใน 4Q19 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอยู่ที่ 7.7% จาก 10.2% ในไตรมาสก่อนและ 9.6% ในปีก่อนเพราะมีการขายยางแท่ง (ซึ่งมีอัตรากำไรน้อยกว่ายางผสม) มากขึ้น นอกจากนี้บริษัทมีค่าใช่จ่ายทางภาษีมากขึ้นจากการผลิตเกินสิทธ์ประโยชน์ทางภาษี BOI

 

ปรับลดกำไรสุทธิปี 2020E ลงเล็กน้อย 3% จาก COVID-19 เราปรับลดกำไรปกติปี 2020E ลงเล็กน้อย 3% ที่ 572 ลบ. +27% YoY ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 572 ลบ.+6% YoY จากการปรับลดอัตราการใช้กำลัง (utilization rate) โรงงานใหม่ลงเป็น 71% จากเดิมที่คาดว่าจะใช้ 75% เพราะความกังวล COVID-19 ที่อาจจะกระทบต่อความต้องการล้อยางรถยนต์ อย่างไรก็ตาม มีการย้ายฐานการผลิตของลูกค้ายางล้อในจีนมาไทยเพื่อลดปัญหาภาษีส่งออกของจีนและการกีดกันทางการค้า อีกทั้งบริษัทได้รับคำสั่งซื้อล่วงหน้าและมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น โดยในช่วงไตรมาส 2 จะเปิดทำการโรงงานแห่งใหม่ กำลังการผลิต 1.76 แสนตัน พร้อมเดินหน้าขยายโรงไฟฟ้าชีวภาพ

 

ราคาเป้าหมายที่ 3.40 บาท อิง 2020E PER ที่ 9.5x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มยางที่ 11x (9-yr. average PER) ปัจจัยหนุนคือ บริษัทเพิ่มกำลังการผลิตในผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ขณะที่ความเสี่ยงคือการผลิตล้อยางรถยนต์ที่มีโอกาสลดลงในตลาดโลก