HotNews : NER โชว์กำไรปี 62 พุ่ง 10.78% เคาะปันผลทันที 0.14 บ./หุ้น พร้อมแจกวอร์แรนต์ 5 : 1

 

 

สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (24 กุมภาพันธ์ 2563) NER เผยผลประกอบการปี 2562 เติบโตโดดเด่น รายได้เพิ่ม 29.33% แตะ 13,005 ล้านบาท ดันกำไรสุทธิโตต่อเนื่อง 10.78% แตะ 538.88 ล้านบาท รับอานิสงค์ลูกค้าจีนย้ายฐานการผลิต -สิงคโปร์ทำสัญญา Long Term เพิ่ม ประกาศจ่ายเงินปันผล 14 สตางค์/หุ้น พร้อมแจกวอร์แรนต์ NER-W1 อัตรา 5 : 1 ราคา 1.80 บาท/หุ้น มั่นใจปี 2563 เติบโตดีต่อเนื่อง เตรียมเปิดโรงงานใหม่ขยายกำลังการผลิต 1.76 แสนตัน พร้อมรุกโรงไฟฟ้า-แผ่นปูรองนอนสัตว์ อัพมาร์จิ้น 

 

 

นายชูวิทย์ จึงธนสมบูรณ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ NER ผู้ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายยางแผ่นรมควัน ยางแท่ง และยางผสม เพื่อจำหน่ายไปยังผู้ผลิตในอุตสาหกรรมยานยนต์ และกลุ่มผู้ค้าคนกลาง ทั้งในและต่างประเทศ เปิดเผยภาพรวมผลการดำเนินงานงวดปี 2562 ว่า บริษัทฯมีรายได้จากจากการขายรวม 13,005.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.33% เทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อนอยู่ที่ 10,056.20 ล้านบาท

 

 

โดยเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายในประเทศ 27.02% แตะ 8,443.78 ล้านบาท ตามปริมาณคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากการย้ายฐานการผลิตของลูกค้าจีน และรายได้จากการขายต่างประเทศเติบโตขึ้น 33.83% แตะ 4,561.72 ล้านบาท เนื่องจากการทำสัญญาระยะยาว (Long Term Contact) กับลูกค้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบจากปี 2561 โดยเฉพาะลูกค้ารายใหม่จากสิงคโปร์ ขณะเดียวกันบริษัทยังได้เพิ่มกำลังการผลิตในส่วนของผลิตภัณฑ์ยางผสมอัดแท่ง (RSS-CPR) ซึ่งเริ่มมียอดขายตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2562

 

 

 

 

สำหรับกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 1,119.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.66% เทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อนอยู่ที่ 1,039.89 ล้านบาท และกำไรสุทธิอยู่ที่ 538.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.78% เทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อนอยู่ที่ 486.46 ล้านบาท

 

 

ทั้งนี้ล่าสุดคณะกรรมการบริษัท (บอร์ด) มีมติจ่ายเงินปันผล 14 สตางค์ต่อหุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 42.12% ของกำไรสุทธิ ซึ่งกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นได้รับสิทธิ (Record date) วันที่ 30 เมษายน 2563 และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 11 พฤษภาคม 2563 พร้อมกับมีมติให้เสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2563 พิจารณาอนุมัติการออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท (วอร์แรนต์) ครั้งที่ 1 (NER-W1) จำนวนไม่เกิน 308,000,000 หน่วย แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนการถือหุ้น อัตราส่วน 5 ต่อ 1 ราคา 1.80 บาทต่อหุ้น ซึ่งกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นได้รับสิทธิ (Record date) วันที่ 30 เมษายน 2563 และกำหนดจัดสรรใบสำคัญแสดงสิทธิในวันที่ 27 พฤษภาคม 2563

 

 

สำหรับภาพรวมผลการดำเนินงานปี 2563 มีแนวโน้มขยายตัวดีต่อเนื่อง ตั้งเป้ารายได้จากการขายรวมเติบโตแตะ 21,000 ล้านบาท ตามปริมาณความต้องการของตลาดโลก ซึ่งขณะนี้บริษัทได้รับคำสั่งซื้อล่วงหน้าและมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้น โดยในช่วงไตรมาส 2 จะเปิดทำการโรงงานแห่งใหม่ กำลังการผลิต 1.76 แสนตัน พร้อมเดินหน้าขยายโรงไฟฟ้าชีวภาพ โดยในช่วงไตรมาส 3 จะเริ่มขายไฟเฟสแรกจำนวน 4.3 เมกกะวัตต์ (MW) ให้โครงการโรงไฟฟ้าชุมชน ควบคู่ไปกับการทำตลาดแผ่นปูรองนอนสัตว์อย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งจะผลักดันรายได้และกำไรให้เติบโตขึ้นตามแผน

 

 

 

 

บล.เคทีบีฯ แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.40 บาท/หุ้น

 

 

บล.เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" NER และราคาเป้าหมายที่ 3.40 บาท อิง 2020E PER ที่ 9.0x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มยางที่ 11.0x (9-yr. average PER) เราประเมินกำไรสุทธิ 4Q19E ที่ 129 ล้านบาท (-35% YoY, -12% QoQ) การลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลงอยู่ที่ 9.1% จาก 10.2% ใน 3Q19 และ 9.6% ใน 4Q18 เพราะใน 4Q19 มี 1) การขายยางแท่งมากขึ้น (ซึ่งมีอัตรากำไรน้อยกว่ายางผสม), 2) ค่าใช้จ่ายทางการขายมากขึ้นจากการทำตลาดลูกค้าใหม่ และ 3) ค่าใช่จ่ายทางภาษีมากขึ้นประมาณ 8-10 ล้านบาทจากการผลิตเกินสิทธ์ประโยชน์ทางภาษี BOI แม้แนวโน้มผลประกอบการ 4Q19E อาจจะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนตามราคายางที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น แต่แนวโน้มทั้งปี 2019E/2020E ยังดีต่อเนื่อง โดยบริษัทมีลูกค้าใหม่เข้ามาอีกหลายราย พร้อมป้อนออเดอร์ในปีนี้ ราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นมาประมาณ 15% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาจากการที่บริษัทเพิ่มกำลังการผลิตในผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แต่ NER ยังซื้อขายที่ 2020E PER เพียง 7.5x รวมถึงจะเติบโตต่อเนื่องจากการได้ประโยชน์จากการเพิ่มกำลังผลิตและการขยายฐานลูกค้าในช่วงปี 2020E/2021E

 

ปรับกำไรสุทธิปี 2019E ลงเล็กน้อย เราปรับกำไรสุทธิปี 2019E ลงเล็กน้อย 2% ที่ 543 ลบ. +12%YoY จากการมีค่าใช้จ่ายทางภาษีที่เพิ่มขึ้นข้างต้น แม้แนวโน้มผลประกอบการ 4Q19E อาจจะอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อนตามราคายางที่ลดลง แต่คาดว่าผลประกอบการปี 2019 จะยังเติบโตจาก 1) การขยายกำลังการผลิตยางแผ่นรมควันผสม 60,000 ตันส่งผลให้ในปี 2019 มีกำลังการผลิตรวมเป็น 292,800 ตัน +20%YoY 2) การย้ายฐานการผลิตของลูกค้ายางล้อในจีนมาไทยเพื่อลดปัญหาภาษีส่งออกของจีนและการกีดกันทางการค้า

 

 

โดย NER มีลูกค้ารายใหญ่ 2 รายพร้อมที่จะเซ็นสัญญา Long Term เมื่อโรงงานใหม่ก่อสร้างแล้วเสร็จ คือ MICHELIN และ Apollo Tyre ซึ่งได้เข้ามาตรวจสอบคุณภาพโรงงานแล้ว พร้อมป้อนออเดอร์ในต้นปี 2020E อีกทั้งคาดว่า แนวโน้มการดำเนินงานปี 2020E จะเติบโตได้ต่อเนื่องจากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นทั้งจากลูกค้าเดิม และลูกค้าใหม่ และอยู่ระหว่างสร้างโรงงานแห่งใหม่ เพื่อเพิ่มกำลังผลิตอีก 172,800 ตัน แล้วเสร็จประมาณ 3Q20E เราประเมินกำไรปี 2020E ที่ 590 ล้านบาท +9% YoY

 

 

ราคาเป้าหมายที่ 3.40 บาท อิง 2020E PER ที่ 9x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มยางที่ 11x (9-yr. average PER) ปัจจัยหนุนคือ บริษัทเพิ่มกำลังการผลิตในผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ขณะที่ความเสี่ยงคืออุปทานที่มากของยางในตลาดโลก

 

 

NER