(-) JMT รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 232 ล้านบาท ทรงตัวทั้ง YoY และ QoQ ต่ำกว่าที่เราคาด 16% และตลาดคาด 14% จาก GM และส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC ที่ต่ำกว่าคาด โดยการจัดเก็บเงินสดอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (-7% YoY, -6% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาด 10% ขณะที่ GM ลดลงเป็น 61.8% จาก 65.6% ใน 3Q25 และ 66.3% ใน 2Q26 ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC อยู่ที่ 57 ล้านบาท (+14% YoY, -29% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาด 43% แม้การตั้งสำรองอยู่ที่ 189 ล้านบาท (-31% YoY, -32% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาด แนวโน้ม 4Q26 คาดกำไรสุทธิ 263 ล้านบาท (+19% YoY, +13% QoQ) จากส่วนแบ่งกำไร JK AMC ที่เพิ่มขึ้นและการตั้งสำรองลดลง เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ลง 13% เหลือ 1.0 พันล้านบาท (-3% YoY) และปี 2027 ลง 14% เหลือ 1.1 พันล้านบาท (+15% YoY) พร้อมลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2027 เหลือ 12.50 บาท จาก 15 บาท แต่ยังคงคำแนะนำซื้อ