(-) BAM รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 201 ล้านบาท (+10% YoY, -14% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาด 19% และตลาดคาด 43% จากกำไรจากการขายทรัพย์สินรอการขาย (NPA) ที่ต่ำกว่าคาด โดยการจัดเก็บเงินสดอยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท (-1% YoY, +3% QoQ) เป็นไปตามคาด ขณะที่กำไรจากการขาย NPL อยู่ที่ 364 ล้านบาท (-58% YoY, +32% QoQ) ตามคาด แต่กำไรจากการขาย NPA อยู่ที่ 297 ล้านบาท (-12% YoY, -24% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาด 34% แนวโน้ม 4Q26 คาดกำไรสุทธิ 437 ล้านบาท (+271% YoY, +117% QoQ) จากการจัดเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล โดยคาด Cash collection 4.5 พันล้านบาท (+11% YoY, +24% QoQ) แต่เราคงคำแนะนำขาย ราคาเป้าหมาย 6 บาท เนื่องจากภาพมหภาคยังไม่เอื้อต่อการฟื้นตัวที่ต่อเนื่อง