Equality for All
ADVANC : บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส
กำไร 3Q26 เป็นไปตามคาด : ADVANC รายงานกำไรปกติ 3Q26 เท่ากับ 13,505 ลบ. ลดลง 1.5% q-q จากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้น ขณะที่เพิ่มขึ้น 12.2% y-y ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด โดยรายได้บริการหลัก (ไม่รวมรายได้เชื่อมโยงโครงข่ายและรายได้จากการเป็นพันธมิตรกับ NT) เท่ากับ 45,431 ลบ.(-0.1% q-q, +4.2% y-y) แบ่งตามประเภทธุรกิจดังนี้
ธุรกิจโทรศัพท์มือถือ : รายได้ 3Q26 เท่ากับ 34,273 ลบ. ลดลง 0.1% q-q จากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่เติบโต 4.4% y-y จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (APRU) เฉลี่ยทรงตัว
ธุรกิจ FBB : รายได้ 3Q26 เท่ากับ 8,638 ลบ. (+0.8% q-q , 5.5% y-y) จากการขยายฐานผู้ใช้บริการ
ธุรกิจลูกค้าองค์กร : รายได้ 3Q26 เท่ากับ 2,520 ลบ. (+3.3% q-q ,-1.8% y-y) จากการปรับวิธีการรับรู้รายได้บริการคลาวด์ หากไม่รวมผลกระทบดังกล่าว รายได้ +8.5% q-q ,+7.7% y-y
สำหรับ EBITDA Margin ลดลงมาอยู่ที่ 56.6% จาก 57.8% ในปีก่อน จากการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากธุรกิจธนาคารไร้สาขา (Virtual Banking) เต็มไตรมาส
คงประมาณการกำไรปี 2026 โต y-y : เราคงประมาณการกำไร 2026 เท่ากับ 50,669 ลบ. เพิ่มขึ้น 5.8% y-y จากรายได้บริการหลัก (ไม่รวมรายได้เชื่อมโยงโครงข่ายและรายได้จากการเป็นพันธมิตรกับ NT) อยู่ที่ 183,222 ลบ. โต 5.7% y-y หนุนจาก
แนวโน้มจำนวนผู้ใช้บริการ และ ARPU ที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะกลุ่ม Consumer รูปแบบรายเดือน (Post-paid) ที่มี ARPU สูง
การเปิดตัวมือถือ Samsung และ iPhone18 ในช่วงครึ่งปีหลัง
แนวโน้มการเร่งตัวของกลุ่มลูกค้าองค์กรในช่วง 2H26 จากการกลับมาใช้งบประมาณของภาคเอกชน หลังจากชะลอการใช้งบ
สำหรับ EBITDA Margin คาดปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 55.1% จาก 54.5% หนุนจากแนวโน้มรายได้หลักเป็นบวกตามความต้องการใช้งานที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับรับประโยชน์จากการลดลงของค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์สิทธิการใช้ ภายหลังการสิ้นสุดสัญญาคลื่น 2100MHz กับ NT
จ่อขยายธุรกิจในลาว : บจ.เอไอเอส อินเตอร์ เวนเจอร์ (AIV) บริษัทย่อย ADVANC เ ข้ า ซื้ อ หุ้ น 49% ใ น Shenington Investments Pte.Ltd. (SHEN) บริษัทจดทะเบียนในสิงคโปร์ ซึ่งถือหุ้น 49% ใน Lao Telecommunication Public Company (LTC) ผู้ให้บริการโทรคมนาคมและอินเทอร์เน็ตใน สปป.ลาว ทำให้ AIV มีสัดส่วนการลงทุนทางอ้อมใน LTC ราว 24.01%โดยมูลค่าการลงทุนรวม 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 1,463 ลบ.) บริษัทคาดธุรกรรมแล้วเสร็จภายในปีนี้ เรามองเป็นบวกเชิงกลยุทธ์ต่อการขยายธุรกิจในลาวในระยะยาว

มองบวกระยะยาว
“หลังจากการประชุม Group Conference Call เรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี แม้คาดเผชิญแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการลงทุน IT Modernization ที่เพิ่มขึ้น แต่คาดรายได้หลักยังคงเป็นบวก จากความต้องการใช้งานที่เพิ่มขึ้น สำหรับ Valuation มองว่ายังคงน่าสนใจ จาก P/E ปัจจุบันที่ 20.0 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 20.7 เท่า”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th