Equality for All
TOP : บมจ.ไทยออยล์

คาด 3Q26 กำไรยังดีต่อแม้ GRM ย่อลงตามต้นทุนเพิ่มขึ้น และยังมีรายการพิเศษ : เราคาดการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ 14,714 ลบ. ลดลง q-q แต่จะมีรายการพิเศษสุทธิราว 1,400 ลบ. ทำให้คาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 16,114 ลบ.
โรงกลั่น การใช้กำลังการกลั่นเพิ่มเป็น 109% จาก107% q-q ขณะที่ราคาน้ำมันเครื่องบินและดีเซลยังใกล้เคียง q-q ที่ 59.3 และ 65.8 เหรียญ/บาร์เรล ขณะที่ต้นทุนนำเข้าน้ำมัน, ประกันภัย, ค่าขนส่งและการลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นคาดว่า GRM จะอยู่ที่ 20 เหรียญ/บาร์เรลจาก 21.2 เหรียญ/บาร์เรล q-q
อะโรเมติกส์ คาด TPX ใช้กำลังการผลิตเพิ่มเป็น 74% จาก 67% แต่จากส่วนต่างราคา PX ได้รับผลจากต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้นทำให้ GIM ลดลง
LUBE ใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 79% แต่คาด GIM เพิ่มเป็น 2 เหรียญ/ บาร์เรลได้ผลบวกจากอุปทานตึงตัว
รวม 3 ธุรกิจคาด GIM อยู่ที่ 23 เหรียญ/ บาร์เรล ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานคาดเพิ่มเป็น 4.7 เหรียญ/บาร์เรล ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายดำเนินงาน 2.3 เหรียญ, ดอกเบี้ยจ่าย 1 เหรียญ และค่าเสื่อมราคา 1.4 เหรียญ/บาร์เรล
รายการพิเศษ : คาดการดำเนินงานปกติมีกำไร 14,714ลบ. แต่คาดมีรายการพิเศษสุทธิ 1,400 ลบ. (กำไรจากสต็อก, ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง, ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และขาดทุนจาก NRV) ทำให้บรรทัดสุดท้ายจะมีกำไรสุทธิเพิ่มเป็น 16,114 ลบ.

ยังเก็งกำไรตามงบได้
“เราคาดว่ายังพอเก็งกำไรตามงบที่ดีได้ แต่แนวโน้ม 4Q26 เราคาดจะย่อตัวแรงตาม GRM ที่ลดลงจากต้นทุนที่เร่งตัวขึ้น ระยะยาว เราคาดว่า GRM จะยังทรงตัวระดับสูงจากโรงกลั่นใหม่น้อยลงและความเสียหายที่เกิดขึ้นในอุตฯ
กลยุทธ์การลงทุน ยังพอเก็งกำไรตามงบที่ดี และราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th