SECTOR Spotlight
กลุ่มท่องเที่ยว
ไทยเที่ยวไทยพลัส หนุนท่องเที่ยว

มองนทท. ต่างชาติ 2H26 เข้าไทยต่อเนื่อง โดยเฉพาะจีน รับสัญญาณบวกจากฐานต่ำในปีก่อน
คาดไทยเที่ยวไทยพลัสหนุนหุ้นท่องเที่ยว โชว์ผลงานครึ่งปีหลังสดใส
เราติดดาว ERW จากการฟื้นตัวของ นทท.จีน และมาตรการรัฐ

คาด นทท.จีน ฟื้น : จากข้อมูลกองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา ภายใต้กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา (MOTS) เผยตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาในไทย เดือน ม.ค.– ส.ค. 2026 อยู่ที่ 20.9 ล้านคน
(-3.1% y-y) ขณะที่นักท่องเที่ยวชาวจีนที่ยังคงเป็นตลาดหลักของไทย สัดส่วนราว 16.9% ของนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งหมด โดยมีจำนวนนักท่องเที่ยวชาวจีนสะสมตั้งแต่เดือน ม.ค.– ส.ค. 2026 เท่ากับ 3.5 ล้านคน (+16.0% y-y)
เราคาดนักท่องเที่ยวต่างชาติมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะชาวจีน ส่งผลให้อัตราการเข้าพัก (OCC) เฉลี่ยทั่วประเทศมีแนวโน้มขยายตัว หนุนจากปัจจัยดังนี้
จำนวนนักท่องเที่ยวจีนเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นจากฐานต่ำในปีก่อน หลังจากได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นที่ลดลง
ปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยวในช่วง 4Q26
การจัดงานขนาดใหญ่ เช่น IMF–World Bank ที่จะเกิดขึ้นในเดือน ต.ค. และงาน Tomorrowland Thailand เดือน ธ.ค.
พฤติกรรมการท่องเที่ยวของชาวจีนที่เปลี่ยนจากกรุ๊ปทัวร์เป็นเที่ยวในรูปแบบอิสระ ทำให้มีแนวโน้มสนับสนุนการใช้จ่ายด้านที่พัก อาหาร และกิจกรรมท่องเที่ยวที่หลากหลายมากขึ้น
อย่างไรก็ตามเราคาดราคาห้องพักเฉลี่ย (ADR) ยังคงเผชิญแรงกดดันจากความระมัดระวังเรื่องการใช้จ่ายมากขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงซบเซา ทั้งนี้รัฐตั้งเป้านักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาในไทยปี 2026 ราว 33.0 ล้านคน (+0.9% y-y)

ไทยเที่ยวไทยพลัสดันหุ้นท่องเที่ยว : สรุปเงื่อนไข โครงการ “ไทยเที่ยวไทย พลัส” เตรียมเข้า ครม.
ใน 1-2 สัปดาห์หน้า
(1) วงเงิน 3,500 ลบ. รองรับ 1 ล้านสิทธิ์
(2) รูปแบบการใช้สิทธิ์ 2 ส่วน :
ค่าที่พักรัฐสนับสนุนสูงสุด 1,500 บาท/คืน/สิทธิ์
คูปองท่องเที่ยว รัฐสนับสนุนแบบ Co-payment 1,500 บาท/สิทธิ์
(3) ร้านอาหาร สปา นวด รถรับจ้าง 2,000 บาท หากใช้จ่ายในเมืองรอง
(4) ลงทะเบียน : 1 ต.ค. 2026
(5) คาดใช้สิทธิ 2 เฟส :
ช่วงแรก ตั้งแต่วันที่ 1 พ.ย.– 15 ธ.ค. 2026
ช่วงที่สอง ตั้งแต่วันที่ 15 ม.ค. – 28 ก.พ. 202
เราคาด ERW รับประโยชน์จากโครงการไทยเที่ยวไทยพลัสมากที่สุดในกลุ่ม จากสัดส่วนของ รร.ในไทยราว 88% ของรายได้รวม รองลงมาเป็น CENTEL ราว 80% และ MINT ราว 18%
เราติดดาว ERW : เราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น หนุนจากปัจจัยดังนี้
แนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางเข้ามาไทยในช่วงครึ่งปีหลัง โดยบริษัทมีสัดส่วนนักท่องเที่ยวจีนราว 14% ซึ่งสูงสุดในกลุ่ม
รับประโยชน์จากโครงการไทยเที่ยวไทยพลัส หนุนจากสัดส่วนของ รร.ในไทยราว 88% ของรายได้รวม มากที่สุดในกลุ่ม
Catalyst จากการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ คาดดัน ADR ราว Double digit และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“สำหรับมุมมองของเรา ให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว “เท่าตลาด” จากแนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติช่วง 2H26 โดยเฉพาะจีน หนุนจากโมเมนตัมการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนจากฐานต่ำในปีก่อน หลังจากได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นที่ลดลง มาตการรัฐ และ High season ท่องเที่ยว โดยเราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มรับประโยชน์จากโครงการไทยเที่ยวไทยพลัสมากที่สุดในกลุ่ม และการปรับตัวเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวจีน”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th