---ในระยะสั้นโดดเด่นที่สุดในกลุ่มโรงกลั่น---

การพุ่งขึ้นของสเปรดน้ำมันดีเซลของโรงกลั่นเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการ 3Q26F ซึ่งเป็นผลจากอุปทานที่ตึงตัวขึ้น การขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังไม่กลับมาปกติ และสินค้าคงคลังของโลกอยู่ในระดับต่ำ

คาดค่าการกลั่นทางการตลาด (market GRM) ใน 2H26F จะแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากสเปรดของโรงกลั่นที่อยู่ในระดับสูง และการลดลงของค่าพรีเมียมน้ำมันดิบ เชื่อว่าอัตรากำไรที่เป็นเงินสดจะสูงกว่าระดับคุ้มทุนที่เป็นเงินสดอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้เราคาดการณ์ market GRM ใน 3Q26F ไว้ที่ 18-23 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล

SPRC ลดสัดส่วนการนำเข้าน้ำมันดิบจากแหล่ง Middle East ลงเป็น 54% (จากเดิม 84%) เพื่อลดความเสี่ยง หลังจากมีสงครามตะวันออกกลาง

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 15.20 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 1.2 เท่า (Mean3 ปี+1.0SD) คาดการณ์ DY ปีนี้สูงกว่า 10% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค, IAA : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833