Tourism Sector
ได้เวลาของกลุ่มท่องเที่ยว
วันนี้เราปรับเพิ่มน้ำหนักกลุ่มท่องเที่ยวเป็น “มากกว่าตลาด” (จาก “เท่ากับตลาด”) โดยหลักๆ เราเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นของนักท่องเที่ยว และปรับประมาณการนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2026 ขึ้นเป็น 31.9 ล้านคน (จากเดิม 30.4 ล้านคน) เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่ำกว่าคาด และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวระยะใกล้แข็งแกร่งกว่าประเมิน ส่งผลให้มองแนวโน้มการท่องเที่ยวช่วงครึ่งหลังของปีดีขึ้น จากการกลับมาของเที่ยวบิน การจัดงาน MICE และอีเวนต์สำคัญ ขณะที่ปี 2027 คาดนักท่องเที่ยวเพิ่มเป็น 34 ล้านคน (+6.6% YoY) โดยเรายังเลือก AOT เป็น Top Pick จากกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นหลังปรับ PSC ขณะที่ AWC เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงแรมจากแนวโน้มผลประกอบการที่ฟื้นตัวและเริ่มเข้าสู่ช่วงสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนที่ผ่านมา
AOT ยังคงเป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม โดยมองว่าการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ตั้งแต่เดือน มิ.ย. 2569 เปลี่ยนประเด็นการลงทุนจากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยว มาเป็นการเติบโตของกระแสเงินสด รองรับการลงทุนขยายสนามบินในระยะยาวได้มากขึ้น โดยคาดกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเพิ่มจาก 2.69 หมื่นล้านบาท ในปี FY26 เป็น 5.33 หมื่นล้านบาท ในปี FY30 พร้อมรักษา Free Cash Flow เป็นบวกแม้มีแผนลงทุนขยายสนามบินหลักหลายแห่ง (ย้อนอ่านรายละเอียดในรายงาน 16 และ 29 มิ.ย.)
ทั้งนี้ วันนี้ขอเรียนเชิญนักลงทุนเข้าร่วมงาน Virtual Conference ที่เราจัดเพื่อพูดคุยกับผู้บริหารระดับสูงของ AOT ในเวลา 13.30-14.30 น.
ด้าน AWC มองว่ากำลังเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลตอบแทน หลังการขยายโรงแรมเริ่มชะลอลง ขณะที่ปัจจัยหนุนในช่วง 2H26 มีความชัดเจนมากขึ้น ทั้งการประชุม IMF และ World Bank ในเดือน ต.ค. และงาน Tomorrowland Pattaya ในเดือน ธ.ค. ซึ่งคาดจะหนุน RevPAR ของโรงแรมใน 4Q26 เติบโต 15% YoY พร้อมช่วยให้ผลประกอบการมีความต่อเนื่องมากขึ้น (ย้อนอ่านรายละเอียดในรายงาน 16 มิ.ย.)