Equality for All
SCC : บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย

กลุ่มซีเมนต์เน้นขายสินค้า HVA ช่วยให้กำไรดีขึ้นจากอัตรากำไรที่ดีกว่า : สำหรับกลุ่มซีเมนต์คาดว่ายอดขายยังเติบโตจากนโยบายรัฐทำให้เร่งส่งมอบงาน และเน้นขายสินค้ากลุ่ม Low carbon มากขึ้นจากอัตรากำไรที่ดีกว่าสินค้าปกติ โดย 1Q26 สัดส่วนการขายสินค้ากลุ่มดังกล่าวมีถึง 83% ของยอดขายแล้ว รวมถึงการขายสินค้ากลุ่ม Smart Value Product (SVP) เพื่อให้ครอบคลุมลูกค้าทุกกลุ่ม ขณะที่การลดต้นทุนการผลิตมีทั้งการใช้พลังงานทางเลือกจาก (Biomass และ RDF) ปัจจุบันใช้45% เช่นเดียวกับพลังงานหมุนเวียน (โซลาร์) ใช้ราว 40% เพื่อให้ต้นทุนการผลิตลง
กลุ่มปิโตรเคมีได้ผลบวกจากอุปทานตลาดโลกหายไป :กลุ่มปิโตรเคมีแม้ว่าปัจจุบันจะหยุดการผลิตโรงงานทั้ง 2 แห่งคือ (ROC และ LSP) แต่ในส่วน MOC ยังคงผลิตจากสินค้าที่อยู่ใน HVA ขณะที่การหาวัตถุดิบนั้นจะหานอกตะวันออกกลางมากขึ้นซึ่งปัจจุบันมีวัตถุดิบพอใช้ผลิตได้ถึง ก.ค. แล้ว
คาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะทรงตัวระดับสูงจาก 1)ต้นทุนวัตถุดิบอย่างนาฟทาราคาปรับขึ้นมาที่ 1,050 เหรียญต่อตัน ณ 20 เม.ย. 26 จากราคาเฉลี่ย 1Q26 ที่ 720 เหรียญ/ตัน ทำให้การถึงจุดคุ้มทุนของอุตสาหกรรมจะเพิ่มจาก 350 เหรียญต่อตัน เป็น 500-550 เหรียญต่อตัน (รูปที่ 1) และ 2) อุปทานตลาดโลกหายไปราว 20% จากการหยุดผลิต, การลดกำลังการผลิต และความเสียหายจากสงครามในตะวันออกกลาง (รูปที่ 2)
ส่วนโครงการอีเทนของรง. LSP ปัจจุบันดำเนินการก่อสร้างไปแล้ว 54% และคาดจะเริ่มใช้ได้ในครึ่งหลังของปี 2027 เป็นต้นไป
ศึกษาร่วมกับ PTTGC ในการดำเนินธุรกิจ : บ. แจ้งตลาดฯ ว่าบ.ย่อย (SCGC) ลงนามบันทึกข้อตกลงซึ่งไม่มีผลด้านกฎหมาย (MOU) เพื่อร่วมกันศึกษาความเป็นไปได้ทางกลยุทธ์ในการจัดตั้งบ. ร่วมทุนในธุรกิจโอเลฟินส์และพอลิโอเลฟินส์ ในไทย รวมถึง PP และ PE สำหรับธุรกิจที่ดำเนินในไทยเท่านั้น (รูปที่ 3) วัตถุประสงค์เพื่อสร้างผู้นำในธุรกิจปิโตรเคมีในภูมิภาค ซึ่งคาดว่าการศึกษาโครงการร่วมทุนจะแล้วเสร็จใน 3Q26 นี้ ผบห. ชี้แจงว่าโครงการร่วมทุนนั้นมีผลจากอุตฯ เคมีทั่วโลกเผชิญความท้าทายเชิงโครงสร้างจากภาวะอุปทานล้นตลาดและการเติบโตของความต้องการที่อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งหากรวมกันจะทำให้มีกำลังการผลิตอยู่อันดับ 1 ใน 10 ในเอเชียซึ่งเป็นระดับที่สามารถแข่งขันได้ เรามองว่าหากโครงการดังกล่าวเริ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น

มองบวกมากขึ้น
“ เรามองบวกมากขึ้นต่อการดำเนินงานที่ดีขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ และคาดว่าช่วงที่เหลือของปีโดยเฉพาะกลุ่มปิโตรฯ จะฟื้นตัวจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นตามอุปทานที่หายไป แม้ว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นแต่คาดว่าจะชดเชยได้ ขณะที่โครงการร่วมทุนระหว่าง SCGC และ PTTGC ที่อยู่ระหว่างการศึกษาจะเพิ่มความสามารถการแข่งขันมากขึ้นในตลาดโลก ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th