• KBANK : ผลประกอบการดีกว่าคาด และประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

KBANK รายงานกำไรสุทธิ 1Q24 ที่ 1.35 หมื่นล้านบาท (+26%yoy/+44%qoq) ดีกว่าคาดมาก (+27%) และสูงกว่าคาดของ Bloomberg consensus ถึง 22% สาเหตุหลักมาจาก opex และส่วนประกอบอื่นๆ ก็เป็นไปตามคาด

มุมมองของเราหลังการประชุม : คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ KBANK โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 140.00 บาท กระบวนการปรับปรุงสินทรัพย์จะดำเนินต่อไปในปีนี้ ทำให้ credit cost จะอยู่ในระดับบนของประมาณการ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานใน 1Q24 อยู่ในระดับต่ำตามฤดูกาล และจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นตลอดทั้งปี

ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) และ สินเชื่อ
• การเพิ่มขึ้นของ NIM ใน 1Q มาจากดอกเบี้ยค้างรับที่เพิ่มขึ้น 1.2 พันล้านบาท (ประมาณ 10 bps) แต่ผู้บริหารอ้างว่านี่คือระดับที่ปกติมากขึ้น เนื่องจากตัวเลขลดลงในสองไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลมาจากการปรับปรุงงบดุล
• สินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ทรงตัว แต่สินเชื่อ SME และลูกค้ารายย่อยลดลงเล็กน้อย ส่งผลให้สินเชื่อรวมลดลง 1% qoq

คุณภาพสินทรัพย์
• ผู้บริหารยืนยันอีกครั้งว่า กระบวนการปรับปรุงสินทรัพย์ควรเสร็จสิ้นในสิ้นปีนี้ ทำให้ต้นทุนด้านสินเชื่อสามารถลดลงสู่ระดับปกติที่ 140-160 bps ได้
• LDR เพิ่มขึ้นเป็น 7.6% โดยยังคงแบ่งเป็น 50:50 ระหว่างสินเชื่อระยะที่ 1 และระยะที่ 2/3
• สำหรับกรณี ITD ธนาคารได้จัดประเภทสินเชื่อเป็นระยะที่ 2 และตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้แล้ว แม้ว่าสินเชื่อจะถูกปรับลงเป็นระยะที่ 3 แต่ credit cost ก็ควรอยู่ในเป้าหมาย 175-195 bps (1Q24 = 189 bps)
• ผู้บริหารคาดการตัดจำหน่ายหนี้สูญและการขายหนี้ด้อยคุณภาพรวมกันประมาณ 30% ลดลงจาก 9.25 หมื่นล้านบาทในปีก่อน เนื่องจากใน 1Q24 มีจำนวน 1.7 หมื่นล้านบาทแล้ว จึงน่าจะยังคงสูงตลอดปีนี้ บริษัทบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ (AMC) JK ยังสามารถรับซื้อหนี้ด้อยคุณภาพจากธนาคารได้บางส่วน

ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (Opex)
• ค่าใช้จ่ายดำเนินงานอยู่ในระดับต่ำตามฤดูกาลใน 1Q และผู้บริหารคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นระดับ 40 ต้นๆถึงกลาง สำหรับทั้งปี 2024
• คาดว่าค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีสารสนเทศจะคงอยู่ที่ 8-10% ของรายได้ในปีนี้ ดังนั้น ค่าใช้จ่ายเหล่านี้จึงน่าจะยังคงมีต่อไป